中煤能源（HKG:1898）似乎相当合理地使用了债务

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，中国中煤能源股份有限公司（HKG:1898）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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中煤能源的债务情况如何？

如下所示，截至 2023 年 9 月，中煤能源的债务为 741 亿人民币，低于上一年的 856 亿人民币。 不过，中煤能源有 896 亿人民币的现金可以抵消，因此净现金为 156 亿人民币。

中煤能源的负债情况

最新的资产负债表数据显示，中煤能源有 931 亿日元的负债将在一年内到期，721 亿日元的负债将在一年后到期。 另一方面，中煤能源拥有 896 亿日元的现金和价值 206 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 550 亿日元。

这一赤字并不严重，因为中煤能源的市值高达 1,413 亿人民币，因此如果有必要，中煤能源或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。 尽管中煤能源负债累累，但它拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

事实上，中煤能源的优势在于其低债务水平，因为其息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中下降了 39%。 当一家公司的盈利下滑时，它有时会发现与贷款人的关系变差了。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，中煤能源能否在未来保持健康的资产负债表，将取决于未来的收益。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，一家公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 虽然中煤能源的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年里，中煤能源产生的自由现金流达到了息税前盈利（EBIT）的 98%，非常强劲，超过了我们的预期。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

总结

虽然中煤能源的资产负债表因负债总额而并不特别强劲，但其拥有 156 亿日元的净现金显然是积极的。 最重要的是，它将息税前利润的 98% 转化为自由现金流，带来了 240 亿人民币。 因此，我们对中煤能源的债务使用没有任何意见。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 中煤能源 在我们的投资分析中显示了 一个警告信号， 您应该了解...

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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