香港交易及结算所有限公司 (HKG:388) 股价上涨 25%，但业务仍未跟上

香港交易及结算所有限公司（HKG:388）的股东们一定会兴奋地看到，该公司的股价在本月大涨 25%，从之前的疲软中恢复过来。 但上个月的涨幅还不足以让股东们满意，因为股价在过去 12 个月中仍下跌了 7.7%。

在股价大幅飙升之后，香港交易及结算所 31.6 倍的市盈率（或 "市净率"）与香港市场相比，可能使其现在看起来像是一个强势卖点，在香港市场，大约一半公司的市盈率低于 9 倍，甚至市净率低于 5 倍的情况也很常见。 尽管如此，我们还是需要深入研究一下，以确定市盈率过高是否有合理的依据。

最近一段时间，香港交易及结算所的盈利增长速度快于大多数其他公司，这对它来说是有利的。 似乎许多人都预期强劲的盈利表现会持续下去，从而抬高了市盈率。 你真的希望如此，否则你就无缘无故付出了相当高的代价。

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增长指标对高市盈率有何启示？

为了证明其市盈率的合理性，香港交易及结算所需要取得远高于市场的出色增长。

首先回顾过去，我们发现该公司去年的每股收益增长了 5.7%。 然而，令人遗憾的是，与三年前相比，每股收益累计下降了 13%，令人失望。 因此，遗憾的是，我们不得不承认，在这段时间里，该公司在盈利增长方面做得并不出色。

展望未来，根据跟踪该公司的分析师的预测，未来三年的每股收益将每年增长 9.8%。 与此同时，其他市场预计每年增长 16%，这显然更具吸引力。

有鉴于此，香港交易及结算所的市盈率高于大多数其他公司，令人震惊。 显然，该公司的许多投资者都比分析师预期的要看涨得多，而且不愿意以任何价格抛售股票。 只有最大胆的人才会认为这些价格是可持续的，因为这种盈利增长水平最终可能会对股价造成沉重打击。

主要启示

香港交易及结算所的市盈率和上个月的股价一样高。 仅用市盈率来判断是否应该卖出股票并不明智，但它可以作为公司未来前景的实用指南。

我们对香港交易及结算所的分析师预测进行了研究，结果显示，该公司较差的盈利前景对其高市盈率的影响远没有我们预测的那么大。 目前，我们对高市盈率越来越感到不安，因为预测的未来盈利不可能长期支持这种积极情绪。 除非这些情况有明显改善，否则很难接受这些价格是合理的。

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