NagaCorp（HKG:3918）似乎合理使用债务

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，NagaCorp Ltd.(HKG:3918) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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NagaCorp 的债务是多少？

下图显示，NagaCorp在2023年12月的债务为4.710亿美元，与前一年基本持平。 不过，公司还有 3.684 亿美元的现金，因此净债务为 1.026 亿美元。

NagaCorp 的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，NagaCorp 有 6.532 亿美元的负债将在一年内到期，7300 万美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消，NagaCorp 拥有 3.684 亿美元的现金以及价值 1380 万美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 3.44 亿美元。

当然，NagaCorp 的市值为 23 亿美元，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

NagaCorp 的净债务仅为 EBITDA 的 0.33 倍，可以说是相当保守的。 去年息税前利润（EBIT）是利息支出的 9.6 倍，稳健的利息覆盖率为这一观点提供了支持。 此外，我们很高兴地报告，NagaCorp 已将其息税前利润提高了 56%，从而降低了未来债务偿还的可能性。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 NagaCorp 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去两年里，NagaCorp产生了相当于息税前利润55%的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

NagaCorp的息税前利润增长率表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对14岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务问题。 这只是好消息的开始，因为它的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比也非常令人振奋。 放大来看，NagaCorp 似乎相当合理地使用了债务，我们对此表示赞赏。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报。 如果我们发现 NagaCorp 内部人员最近买入了股票，我们就会有动力进一步研究这只股票。如果你也想，那你就走运了，因为今天我们将免费分享 我们的内幕交易报告列表。

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