我们认为信义玻璃控股（HKG:868）能够继续偿还债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，信义玻璃控股有限公司（HKG:868）的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地利用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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信义玻璃控股的净负债是多少？

点击下图可查看更多详情，该图显示，截至2023年12月底，信义玻璃控股的债务为81.7亿港元，比一年前的135亿港元有所减少。 另一方面，该公司拥有 23.9 亿港元现金，净负债约为 57.8 亿港元。

信义玻璃控股的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，信义玻璃控股有 113 亿港元的负债将在一年内到期，还有 36 亿港元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 23.9 亿港元的现金以及价值 33.6 亿港元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 92 亿港元。

信义玻璃控股的市值为 411 亿港元，因此如果有必要，它很可能会筹集现金来改善资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

信义玻璃控股公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.82。 其息税折旧摊销前利润（EBIT）是其利息支出的 18.5 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对其超级保守的债务使用方式很放心。 此外，信义玻璃控股去年的息税前利润增长了 15%，进一步提高了其管理债务的能力。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定信义玻璃控股能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，信义玻璃控股的自由现金流占息税前利润的 57%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

令人欣慰的是，信义玻璃控股令人印象深刻的利息保障意味着它在债务问题上占尽先机。 这仅仅是好消息的开始，因为它的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比也非常令人振奋。 综合上述因素来看，信义玻璃控股对债务的使用相当明智。 虽然这会带来一些风险，但也能为股东带来更多回报。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 信义玻璃控股公司的两个警示信号 ， 您 应该注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股名单吧。

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