我们认为凌睿控股 (HKG:784) 的债务规模相当可观

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 由此看来，聪明的投资者知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，凌睿控股有限公司（HKG:784）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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凌睿控股的债务情况如何？

如下所示，截至 2023 年 9 月，凌睿控股的债务为 2860 万港元，低于上一年的 3050 万港元。 不过，该公司有 1320 万港元的现金可以抵消，因此债务净额约为 1540 万港元。

凌睿控股的负债情况

最新的资产负债表数据显示，凌睿控股有 1.032 亿港元的负债将在一年内到期，643 万港元的负债将在一年后到期。 除了这些债务外，该公司还有 1320 万港元的现金以及价值 1.215 亿港元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 2510 万港元。

这种流动性盈余表明，凌睿控股的资产负债表可以像荷马-辛普森（Homer Simpson）的脑袋一样经得起打击。 有鉴于此，我们认为其资产负债表坚固如牛。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，凌睿控股的盈利才是影响其资产负债表未来表现的关键。 因此，如果您想更多地了解它的盈利情况，不妨看看它的长期盈利趋势图。

在过去的 12 个月里，凌睿控股的息税前盈利（EBIT）出现亏损，收入下降至 2.23 亿港元，降幅达 27%。 坦率地说，这不是一个好兆头。

注意事项

凌睿控股收入的下降固然令人心潮澎湃，但其息税前利润（EBIT）的亏损就更不吸引人了。 其息税前利润亏损高达 3,400 万港元。 积极的一面是，该公司确实拥有流动资产，因此在债务成为一个严重问题之前，它还有一些时间来改善经营。 但如果该公司盈利，我们会更愿意花时间去了解这只股票。 因此，对我们来说，这似乎风险太大了。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该了解 我们在凌睿控股身上发现的 4 个警示信号 （包括一个我们不太看好的信号）。

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