霍华德-马克斯(Howard Marks)说得好,与其担心股价波动,"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此,当你考虑某只股票的风险有多大时,显然需要考虑债务问题,因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到,重庆三峰环境集团股份有限公司(SHSE:601827.SH)的负债率达到了 20%。(SHSE:601827)的资产负债表上确实有债务。 但是,股东们是否应该担心其债务的使用呢?
债务会带来什么风险?
债务是帮助企业发展的工具,但如果企业没有能力偿还贷款人的债务,那么它就会任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕,贷款人就会控制企业。 然而,更常见(但仍然痛苦)的情况是,企业不得不以低价筹集新的股本,从而永久性地稀释股东。 当然,债务可以成为企业,尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时,首先要把现金和债务放在一起看。
重庆三峰环境集团有多少债务?
下图显示了重庆三峰环境集团在 2023 年 9 月的债务为 86.5 亿人民币,与前一年基本持平。 不过,该集团还有 16.7 亿人民币的现金,因此其净债务为 69.8 亿人民币。
重庆三峰环境集团的资产负债表健康状况如何?
最新的资产负债表数据显示,重庆三峰环境集团一年内到期的负债为 47.9 亿人民币,一年后到期的负债为 88.6 亿人民币。 与此相抵,该集团有 16.7 亿人民币的现金和 24.5 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此,其负债比现金和(近期)应收账款之和多出 95.4 亿日元。
相对于其 127 亿人民币的市值而言,这一赤字相当可观,因此建议股东关注重庆三峰环境集团的债务使用情况。 如果贷款人要求重庆三峰环境集团加强资产负债表,那么股东将可能面临严重的资产稀释。
我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是,看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润(EBITDA),以及计算其息税前利润(EBIT)覆盖利息支出(利息覆盖率)的难易程度。 因此,我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。
重庆三峰环境集团的债务与息税折旧及摊销前利润(EBITDA)比率为 2.8,这表明该公司负债累累,但对于大多数类型的企业来说仍相当合理。 然而,其 11.4 的利息覆盖率非常高,表明目前债务的利息支出相当低。 我们注意到,重庆三峰环境集团去年的息税前利润(EBIT)增长了 27%,这将使其在未来更容易偿还债务。 毫无疑问,我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终,企业未来的盈利能力将决定重庆三峰环境集团能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此,如果您关注未来,可以查看这份免费 报告,其中显示了分析师的盈利预测。
但我们最后的考虑因素也很重要,因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务,它需要冷冰冰的现金。 因此,我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去的三年里,重庆三峰环境集团的自由现金流为负值。 对于自由现金流不可靠的公司来说,债务风险要大得多,因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。
我们的观点
重庆三峰环境集团将息税前利润转换为自由现金流的做法让我们感到紧张。 但我们对重庆三峰环境集团的债务管理能力还是有信心的,例如其利息保障和息税前利润增长率。 综合考虑上述数据,我们认为重庆三峰环境集团的债务确实使其存在一定风险。 并不是所有的风险都是坏事,因为如果能得到回报,就能提高股价回报,但这种债务风险值得牢记。 在分析债务水平时,资产负债表显然是一个起点。 然而,并非所有的投资风险都存在于资产负债表中,远非如此。 例如,我们为 重庆三峰环境集团 找出了 两个值得注意的警示信号 。
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