格兰云天永兴集团有限公司（SHSE:601033）利用债务承担一定风险

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们注意到，格兰云天永兴集团有限公司（SHSE:601033）的资产负债表上确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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格兰托普永兴集团有限公司的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，从图中可以看出，截至 2024 年 3 月，Grandtop Yongxing GroupLtd 的债务为 122 亿日元，与前一年基本持平。 另一方面，该公司拥有 32.5 亿日元的现金，净债务约为 89.5 亿日元。

格兰云天永兴集团有限公司的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，格兰云天永兴集团有限公司有 54.7 亿日元人民币的负债将在一年内到期，另有 103 亿日元人民币的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 32.5 亿日元的现金和 18.5 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 106 亿日元。

相对于公司 148 亿日元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求公司加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

格兰云天永兴集团有限公司的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 4.6，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 3.4 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 然而，一个值得庆幸的因素是，在过去的12个月里，永兴集团有限公司的息税前盈利（EBIT）增长了14%，从而提高了其应对债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，Grandtop永兴集团有限公司的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，如果你想了解更多关于该公司盈利的信息，不妨看看它的长期盈利趋势图。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，永兴集团有限公司的自由现金流总计出现了大量的负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

我们甚至可以说，格兰云天永兴集团有限公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的表现令人失望。 但好的一面是，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 总的来说，我们认为可以说格兰托普永兴集团有限公司有足够多的债务，因此资产负债表存在一些真正的风险。 如果一切顺利，这可能会带来回报，但债务的不利之处在于永久性亏损的风险更大。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们已经发现了 格兰托普永兴集团有限公司 的 两个警示信号 （至少有一个不容忽视） ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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