这 4 项指标表明港中旅国际物流 (SHSE:603128) 合理使用了债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，港中旅国际物流有限公司（SHSE:603128）也在使用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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CTS International Logistics 的债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 9 月，港中旅国际物流的债务为 5.744 亿日元，低于上一年的 12.9 亿日元。 然而，其资产负债表显示其持有 17.4 亿日元的现金，因此其实际拥有 11.6 亿日元的净现金。

港中旅国际物流公司的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，中旅国际物流有 27.1 亿日元的负债在一年内到期，还有 3.273 亿日元的负债在一年后到期。 另一方面，它拥有 17.4 亿日元的现金和价值 40.6 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 27.6 亿日元。

这一盈余表明，港中旅国际物流公司使用债务的方式似乎既安全又保守。 由于资产充裕，它不太可能与贷款人发生纠纷。 简而言之，港中旅国际物流公司的现金多于债务这一事实充分说明，它可以安全地管理债务。

如果管理层不能避免去年息税前盈利（EBIT）减少 29% 的情况再次发生，那么债务负担的适度性对港中旅国际物流公司来说就可能变得至关重要。 在偿还债务的问题上，收益下降并不比含糖汽水对健康更有帮助。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定港中旅国际物流公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 虽然港中旅国际物流公司的资产负债表上有净现金，但它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的能力仍然值得一看，这有助于我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 最近三年，港中旅国际物流公司的自由现金流占息税前利润的 62%，考虑到自由现金流不包括利息和税项，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

总结

虽然调查一家公司的债务总是明智之举，但在这种情况下，港中旅国际物流公司拥有 11.6 亿日元的净现金，而且资产负债表看起来也不错。 因此，我们对港中旅国际物流公司使用债务没有任何意见。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， CTS International Logistics 显示了 1 个警告信号， 您应该了解...

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