诺瓦科技（SZSE:300921）盈利质量较低

在公布了疲软的财报后，诺瓦科技股份有限公司（SZSE:300921）的股价表现强劲。 尽管股价走强，但我们认为投资者应对财报中的一些数字持谨慎态度。

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放大诺瓦科技的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超过 FCF 的程度。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润下降或利润增长放缓。

在截至 2024 年 3 月的 12 个月中，诺瓦技术公司的应计比率为 0.27。 因此，我们可以推断，其自由现金流远远不足以支付法定利润。 在过去一年中，该公司的自由现金流实际为负1,600 万人民币，而上述利润为 2,970 万人民币。 我们看到，一年前的 FCF 为 6,500 万人民币，因此诺瓦科技至少在过去能够产生正的 FCF。 不过，我们可以看到，最近的一项税收优惠以及不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了其应计比率。 对股东来说，好消息是诺瓦科技去年的应计比率要好得多，因此今年的读数不佳可能只是利润和 FCF 之间的短期错配。 因此，一些股东可能希望今年能有更强的现金转换能力。

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异常项目对利润的影响

去年，该公司的非正常项目使利润增加了 840 万人民币，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 虽然我们喜欢看到利润增长，但当不寻常项目带来巨大贡献时，我们往往会更加谨慎。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 顾名思义，这也就不足为奇了。 我们可以看到，诺瓦科技在截至 2024 年 3 月的一年中，积极的非正常项目对其利润的贡献相当大。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大幅增长。

不寻常的税收情况

除了显著的应计比率，我们还可以看到诺瓦科技获得了 260 万人民币的税收优惠。 这一点很有意义，因为公司通常是纳税而不是获得税收优惠。 我们相信该公司对其税收优惠感到满意。 不过，我们的数据表明，税收优惠会暂时提高记账当年的法定利润，但随后利润可能会回落。 如果税收优惠不再出现，我们预计其法定利润水平会下降，至少在没有强劲增长的情况下是这样。 虽然我们认为该公司计入税收优惠是件好事，但这确实意味着法定利润很有可能比按一次性因素调整后的收入高出很多。

我们对诺瓦科技利润表现的看法

综上所述，诺瓦科技的税收优惠和不寻常项目提高了其法定利润，导致其现金转化率较低，这一点从其应计比率中可以反映出来。 反思上述因素，我们强烈地感觉到，诺瓦科技的潜在盈利能力并不像法定利润数字看起来那么好。 请记住，在分析一只股票时，值得注意的是其中的风险。 请注意，在 我们的投资分析中，诺瓦技术显示出5 个警告信号，其中 4 个有点令人担忧......

在这篇文章中，我们研究了许多可能会损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所参考。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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