温州仪化连接器（SZSE:002897）的资产负债表健康吗？

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到温州宜华连接器股份有限公司（SZSE:002897）的资产负债表。(SZSE:002897）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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温州益华连接器公司有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 9 月底，温州益华连接器的债务为 23.3 亿人民币，高于一年前的 19.1 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，该公司有 6.493 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 16.8 亿人民币。

温州仪化连接器的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到温州仪化连接器有 23.9 亿人民币的负债在 12 个月内到期，还有 9.925 亿人民币的负债在 12 个月后到期。 另一方面，该公司拥有 6.493 亿日元的现金和价值 11.7 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 15.6 亿日元。

这一赤字还不算太糟，因为温州宜华连接器的市值为 58.1 亿人民币，因此如果有必要，温州宜华连接器或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的债务相对于盈利的情况。

1.4 倍的微弱利息保障和令人不安的 5.9 倍的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率，像一记重拳击中了我们对温州宜华连接器的信心。 这里的债务负担非常沉重。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，温州仪化连接器的息税前利润下降了 43%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的盈利才是温州宜化连接器能否保持健康资产负债表的关键。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，温州宜化连接器公司的自由现金流总共出现了大量的负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，温州仪化连接器公司将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的情况，以及其息税前利润（EBIT）（没有）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少它的总负债水平还不算太差。 总的来说，在我们看来，温州宜化连接器公司的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，温州宜华连接器公司就有 三个警示信号 （ 其中一个可能很严重） ，我们认为您应该了解一下。

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