天津 712 传播与广播公司（SHSE:603712）似乎相当合理地使用了债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，天津 712 通信广播有限公司（SHSE:603712）也是如此。(上海证券交易所股票代码：603712）使用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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天津 712 传播与广播公司的净负债是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，天津 712 传播与广播公司的债务为人民币 7.632 亿元，比一年前的人民币 7.160 亿元有所增加。 不过，该公司有 5.616 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 2.016 亿人民币。

天津 712 通信广播公司的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，天津 712 通信广播公司在 12 个月内到期的负债为 44.9 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 5.989 亿日元人民币。 与之相抵消的是，该公司有 5.616 亿日元的现金和 45.6 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，这些流动资产与负债总额大致相当。

以天津 712 通信广播公司的规模来看，其流动资产与总负债似乎十分平衡。 因此，这家市值 206 亿人民币的公司不太可能缺少现金，但仍值得关注其资产负债表。 由于几乎没有净负债，天津 712 通信广播公司的债务负担确实很轻。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

天津 712 传播与广播公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.23。 其息税前利润对利息支出的覆盖率高达 143 倍。 因此，我们对其超级保守的债务使用感到非常轻松。 此外，天津 712 通信广播公司去年的息税前利润增长了 14%，进一步提高了其管理债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但未来的盈利才是决定天津 712 传播与广播公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年中，天津 712 通信广播公司创造的自由现金流仅为息税前利润的 6.1%，表现平平。 对我们来说，如此低的现金转化率会让我们对其偿债能力产生疑虑。

我们的观点

令人欣慰的是，天津 712 通信广播公司的利息保障令人印象深刻，这意味着它在债务方面占据上风。 但我们必须承认，我们发现它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的结果恰恰相反。 综上所述，天津 712 通信广播公司目前的债务水平似乎可以应付自如。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的不利因素是亏损风险更大，因此值得对资产负债表进行监控。 在大多数其他指标中，我们认为最重要的是跟踪每股收益的增长速度。如果你也意识到了这一点，那么你很幸运，因为今天你可以免费查看天津 712 通信广播公司每股收益历史的互动图表。

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