文思海辉集团 (SZSE:002439) 盈利状况良好，但并非全是好消息

尽管发布了强劲的财报，Venustech Group Inc.（SZSE:002439）的股价在上周却没有太大波动。 我们认为，投资者可能担心其盈利的基础。

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许多投资者没有听说过现金流权责发生制比率，但它实际上是衡量一家公司的利润在特定时期内得到自由现金流（FCF）支持程度的有用指标。 通俗地说，这个比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 值得注意的是，有一些学术证据表明，一般来说，应计比率过高对近期利润来说是个坏兆头。

截至 2023 年 12 月，Venustech 集团的应计比率为 0.25。 因此，我们可以推断出，其自由现金流远远不足以支付法定利润。 在过去的 12 个月里，尽管有 7.411 亿日元的利润，但它的自由现金流实际上是负的，流出了 5.52 亿日元。 由于去年的自由现金流为负值，我们认为一些股东可能会怀疑今年 5.52 亿人民币的现金消耗是否意味着高风险。 然而，这并不是故事的结尾。 我们可以看看损益表中的异常项目如何影响其应计比率，以及稀释如何对股东产生负面影响。

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评估盈利质量的一个重要方面是看公司对股东的稀释程度。 去年，Venustech 集团发行的股票数量增加了 29%。 因此，该公司的净收入现在被更多的股份瓜分。 每股收益等指标可以帮助我们了解实际股东从公司利润中获益的程度，而净收入水平则可以让我们更好地了解公司的绝对规模。 您可以点击这里查看 Venustech 集团的每股收益图表。

了解 Venustech 集团稀释对其每股收益（EPS）的影响

不幸的是，Venustech 集团的利润在三年内每年下降 7.8%。 好消息是，过去 12 个月的利润增长了 18%。 但每股收益却不尽如人意，仅增长了 18%。 由此可见，稀释对股东的影响相当大。

从长远来看，每股收益的增长应该会带来股价的增长。 因此，如果 Venustech 集团的每股收益能持续增长，对股东来说肯定是好事。 但是，如果利润增加，而每股收益持平（甚至下降），那么股东可能就不会从中获益太多。 因此，如果我们的目标是评估一家公司的股价是否会增长，那么从长远来看，可以说每股收益比净收入更重要。

非正常项目对利润的影响

考虑到应计比率，Venustech 集团的利润在过去 12 个月中因价值 1.09 亿日元的非正常项目而增加，这并不令人过于惊讶。 虽然我们喜欢看到利润增长，但当不寻常项目带来巨大贡献时，我们往往会更加谨慎。 我们对全球大多数上市公司进行了统计，不寻常项目通常都是一次性的。 这也在意料之中，因为这些增长被描述为 "不寻常"。 假设这些不寻常项目在本年度不再出现，我们预计明年的利润将有所下降（在业务没有增长的情况下）。

我们对 Venustech 集团利润表现的看法

总之，Venustech 集团疲软的应计比率表明其法定盈利被不寻常项目夸大了。 同时，发行新股意味着股东现在拥有的公司股份减少，除非他们自己投入更多现金。 反思一下，上述因素给我们的强烈印象是，Venustech 集团的潜在盈利能力并不像法定利润数字看起来那么好。 如果你想对 Venustech 集团进行更深入的研究，你还可以看看它目前面临哪些风险。 我们的分析显示，Venustech 集团存在 3 个警告信号（其中 1 个非常重要！），我们强烈建议您在投资前仔细研究这些坏孩子。

在这篇文章中，我们研究了许多可能会损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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