上海申达 (SHSE:600626) 是否合理使用债务？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '看来聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，上海申达股份有限公司（SHSE:600626）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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上海申达有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月底，上海申达的债务为 29.0 亿日元人民币，比一年前的 33.1 亿日元有所减少。 不过，该公司有 13.7 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 15.3 亿人民币。

上海申达的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中可以看出，上海申达有 47.6 亿日元的负债在一年内到期，还有 18.7 亿日元的负债在一年后到期。 另一方面，它拥有 13.7 亿日元的现金和价值 21.6 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多 31 亿日元。

相对于 37.6 亿日元的市值，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但不能完全孤立地看待债务，因为上海申达需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

在过去的 12 个月里，上海申达报告的收入为人民币 120 亿元，增长了 4.3%，尽管它没有报告任何息税前利润。 对我们来说，这一增长速度有点慢，但世界需要各种类型的企业。

注意事项

重要的是，上海申达去年的息税前利润（EBIT）出现亏损。 具体来说，息税前利润亏损为 5300 万人民币。 当我们看到这一点并回顾其资产负债表上的负债时，相对于现金，我们认为该公司拥有任何债务都是不明智的。 因此，我们认为该公司的资产负债表有些紧张，尽管还没有到无法修复的地步。 不过，去年该公司烧掉了 1.25 亿日元的现金，这也无济于事。 因此，直截了当地说，我们认为它有风险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该了解 我们发现的上海申达的 两个警示信号 （包括一个让我们有点不舒服的信号）。

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