苏豪集团（SHSE:600128）的法定收益疲软可能并不能说明全部问题

土豪好利公司（Soho Holly Corporation）（SHSE:600128）发布了一份乏善可陈的财报后，股价出现了强劲的积极走势。 我们的分析表明，在令人担忧的利润数字之下，还有一些积极因素让投资者感到欣慰。

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现金流与苏荷集团盈利的对比分析

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报表利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长放缓。

截至 2023 年 12 月，Soho Holly 的应计比率为-0.12。 这意味着它有很好的现金转换能力，也意味着它去年的自由现金流稳稳地超过了利润。 事实上，在过去的 12 个月里，该公司报告的自由现金流为 2.72 亿日元人民币，远远超过其报告的 3260 万日元利润。 鉴于 Soho Holly 上一同期的自由现金流为负值，2.72 亿日元的跟踪 12 个月结果似乎是朝着正确方向迈出的一步。 话虽如此，事情还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了法定利润，因此也影响了应计比率。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击此处，查看我们对 Soho Holly 的资产负债表分析。

异常项目如何影响利润？

虽然应计比率可能是个好兆头，但我们也注意到，Soho Holly 的利润在过去 12 个月中因价值 760 万人民币的非正常项目而增加。 虽然我们喜欢看到利润增长，但当非正常项目带来巨大贡献时，我们往往会更加谨慎。 在对全球绝大多数上市公司进行分析时，我们发现重大异常项目往往不会重复出现。 这也在意料之中，因为这些增长被称为 "不寻常"。 相对于截至 2023 年 12 月的利润，Soho Holly 的非正常项目贡献相当大。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大幅增长。

我们对苏荷集团利润表现的看法

总之，从苏荷集团的应计比率来看，其法定盈利质量良好，但另一方面，不寻常项目又推高了利润。 基于这些因素，我们认为 Soho Holly 的法定利润不太可能让人觉得它比实际情况弱得多。 因此，盈利质量固然重要，但考虑苏荷集团目前面临的风险也同样重要。 每家公司都有风险，我们发现了Soho Holly 的一个警示信号，你应该了解一下。

在这篇文章中，我们探讨了一些可能影响利润数字作为企业指南的实用性的因素。 但是，还有很多其他方法可以帮助您了解对一家公司的看法。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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