上海临港控股有限公司（SHSE:600848）使用债务可能被认为存在风险

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致公司毁灭。 我们可以看到，上海临港控股股份有限公司（Shanghai Lingang Holdings Co.(SHSE:600848) 在其业务中确实使用了债务。 但更重要的问题是：债务带来的风险有多大？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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上海临港控股有限公司有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 9 月底，上海临港控股有限公司的债务为人民币 270 亿元，高于一年前的人民币 219 亿元。点击图片查看详情。 不过，该公司还有 44.5 亿日元的现金，因此其净债务为 225 亿日元。

上海临港控股有限公司的负债情况

最新的资产负债表数据显示，上海临港控股有限公司有 294 亿日元的负债将在一年内到期，180 亿日元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 44.5 亿日元的现金和价值 4.072 亿日元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 425 亿日元。

这一赤字给这家市值 254 亿日元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东们绝对需要密切关注这一点。 毕竟，如果上海临港控股有限公司今天必须向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行重大的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

上海临港控股有限公司（Shanghai Lingang HoldingsLtd）的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率高达 8.2，这表明该公司的债务负担很重。 但好消息是，该公司的利息保障倍数为 6.4 倍，相当令人欣慰，这表明它可以负责任地偿还债务。 不幸的是，上海临港控股有限公司在过去 12 个月中的息税前盈利（EBIT）下滑了 5.7%。 如果这种盈利趋势继续下去，那么它的债务负担就会越来越重，就像北极熊看着自己唯一的孩子一样。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定上海临港控股有限公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，上海临港控股有限公司的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

从表面上看，上海临港控股有限公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有吸引力。 但至少，该公司在用息税前盈利（EBIT）弥补利息支出方面还算不错，这一点令人鼓舞。 考虑到以上讨论的数据点，我们认为上海临港控股有限公司负债过多。 对某些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说，它肯定不会让我们满意。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 上海临港控股有限公司的两个警示信号 （其中一个不容忽视！），您应该了解一下。

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