股东不应对芒果优视传媒（SZSE:300413）的强劲收益过于放心

投资者对芒果卓越传媒股份有限公司（SZSE:300413）最近发布的财报感到失望。 我们做了一些分析，认为他们可能担心一些薄弱的潜在因素。

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现金流与芒果卓越传媒的收益对比分析

许多投资者都没听说过现金流的应计比率，但它实际上是衡量一家公司在一定时期内利润与自由现金流（FCF）支持程度的有用指标。 要获得应计比率，我们首先要从某一时期的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该时期的平均运营资产。 该比率向我们展示了一家公司的利润超过其 FCF 的程度。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的企业未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2024 年 3 月的一年中，Mango Excellent Media 的应计比率为 0.25。 因此，我们可以推断，其自由现金流远远不足以支付法定利润。 事实上，在过去的 12 个月里，该公司报告的自由现金流为 14 亿日元人民币，大大低于 34.8 亿日元人民币的利润。 不过，正如我们将在下文讨论的那样，我们可以看到该公司的应计比率受到了其税收情况的影响。 这肯定是导致现金转换率疲软的原因之一。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看根据他们的估计描绘未来盈利能力的互动图表。

不寻常的税务状况

从应计比率来看，我们注意到芒果卓越传媒从税收优惠中获利，为利润贡献了 15 亿日元人民币。 这一点很有意义，因为公司通常是纳税而不是获得税收优惠。 当然，从表面上看，获得税收优惠是件好事。 然而，我们的数据表明，税收优惠会暂时提高记账当年的法定利润，但随后利润可能会回落。 假设税收优惠不是每年都有，那么在其他条件相同的情况下，我们可能会看到其盈利能力明显下降。

我们对芒果卓越传媒利润表现的看法

今年，芒果卓越传媒的利润与现金流不匹配。 此外，税收优惠的不可持续性意味着明年的利润可能会下降，当然是在没有强劲增长的情况下。 考虑到这一切，我们认为 Mango Excellent Media 的利润可能给人一种过于慷慨的印象，以为它的盈利能力可以持续。 如果您想更多地了解 Mango Excellent Media 的业务，就必须了解它所面临的任何风险。 请注意， 在我们的投资分析中，Mango Excellent Media 显示出3 个警告信号，其中 2 个令人担忧...

我们对 Mango Excellent Media 的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司产生好感。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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