三人行传媒集团（SHSE:605168）似乎在合理使用债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 与许多其他公司一样，三人行传媒集团股份有限公司（Three's Company Media Group Co.(SHSE:605168) 也在利用债务。 但股东们会担心这些债务吗？

什么情况下债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Three's Company 媒体集团有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，Three's Company Media Group 的债务为人民币 7.415 亿元，高于一年前的人民币 7.046 亿元。点击图片查看详情。 不过，它也有 5.628 亿人民币的现金，因此净债务为 1.787 亿人民币。

三人行传媒集团的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，Three's Company Media Group 在 12 个月内到期的负债为 14.5 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 1.819 亿日元人民币。 与之相抵消的是，该公司拥有 5.628 亿日元的现金和 24.6 亿日元的应收账款，这些账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出13.9 亿日元。

这一盈余表明，Three's Company 媒体集团使用债务的方式似乎既安全又保守。 由于净资产状况良好，该公司不太可能与贷款人发生问题。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Three's Company Media Group 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.41。 其息税前利润对利息支出的覆盖率高达 55.9 倍。 因此，你可以说，它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 如果管理层不能避免息税前盈利（EBIT）在过去一年中减少 28% 的情况再次发生，那么债务负担的轻重对 Three's Company Media Group 来说可能就变得至关重要了。 在偿还债务的问题上，收益下降并不比含糖汽水对健康更有帮助。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，企业未来的盈利能力将决定 Three's Company 媒体集团能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，Three's Company Media Group 创造的自由现金流仅占息税前利润的 2.3%，表现平平。 对我们来说，如此低的现金转化率会让我们对偿债能力产生疑虑。

我们的观点

根据我们的观察，考虑到息税前利润的增长率，Three's Company 媒体集团的日子并不好过，但我们考虑的其他因素让我们有理由保持乐观。 尤其是它的利息覆盖率让我们大开眼界。 考虑到上述所有因素，我们对三联传媒集团的债务使用感到有些谨慎。 虽然债务确实有提高潜在回报的好处，但我们认为股东绝对应该考虑债务水平可能会使股票风险增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们发现了 Three's Company Media Group 的 两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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