安徽鸿路钢构（集团）（SZSE:002541）似乎正在大量举债

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 重要的是，安徽鸿路钢构（集团）股份有限公司（SZSE:002541）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低廉的价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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安徽鸿路钢构（集团）的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 9 月底，安徽鸿路钢构（集团）的债务为人民币 75.5 亿元，高于一年前的人民币 57.2 亿元。点击图片查看详情。 不过，该公司有 14.6 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 60.9 亿人民币。

安徽鸿路钢构（集团）的负债情况

最新的资产负债表数据显示，安徽鸿路钢构（集团）有 78.2 亿日元的负债将在一年内到期，61.0 亿日元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 14.6 亿元人民币的现金和价值 26.3 亿元人民币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 98.4 亿日元。

相对于 123 亿日元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东关注安徽鸿路钢构（集团）的债务使用情况。 如果贷方要求安徽鸿路钢构（集团）加强资产负债表，股东将可能面临严重的资产稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于盈利的情况。

安徽鸿路钢构（集团）的债务是息税前利润的 3.7 倍，息税前利润是利息支出的 4.2 倍。 综合来看，这意味着尽管我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 投资者担心的另一个问题是，安徽鸿路钢构（集团）去年的息税前利润下降了 18%。 如果这种情况继续下去，处理债务负担就像用蹦蹦棒送热咖啡一样困难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的盈利才是决定安徽鸿路钢构（集团）能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，安徽鸿路钢构（集团）的自由现金流出现了大幅负增长。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，安徽鸿路钢构（集团）的息税前利润增长率及其将息税前利润转化为自由现金流的记录都让我们对其债务水平感到不安。 甚至其总负债水平也无法给我们带来信心。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为安徽鸿路钢构（集团）确实存在相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕程度就像一只饥饿的小猫要掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 安徽鸿路钢构（集团）的三个警示信号 （其中一个不容忽视！），你应该了解一下。

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