成都万特瑞控股（SZSE:002539）盈利低迷可能只是问题的开始

市场对成都闻泰控股股份有限公司（SZSE:002539）近期的疲软财报并不看好。(深证成指：002539）最近的软收益并没有给市场留下深刻印象。 我们做了一些分析，发现有一些原因需要谨慎对待标题数字。

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成都万特瑞控股公司的收益分析

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报表利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，负的应计比率对公司来说是利好，而正的应计比率则是利空。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为当一家公司的应计比率相对较高时还是值得注意的。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长放缓。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，成都闻泰控股公司的应计比率为 0.32。 因此，我们可以推断出，其自由现金流远不足以覆盖法定利润，这表明我们在重视法定利润之前可能要三思而后行。 去年，该公司的自由现金流实际为负27 亿日元人民币，与上述 8.919 亿日元人民币的利润形成鲜明对比。 由于去年的自由现金流为负，我们认为一些股东可能会怀疑今年 27 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 话虽如此，但事情并非如此简单。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

非正常项目对利润的影响

考虑到应计比率，成都闻泰控股公司的利润在过去 12 个月中因价值 1.02 亿人民币的非正常项目而增加，这并不太令人惊讶。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们对全球大多数上市公司进行了统计，异常项目通常都是一次性的。 鉴于这些增长被描述为 "不寻常"，这也在意料之中。 如果成都万特瑞控股公司不再有这样的贡献，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其今年的利润将会下降。

我们对成都闻泰控股公司利润表现的看法

成都万特瑞控股公司的应计比率较低，但其利润确实受到了非正常项目的推动。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一看成都闻泰控股的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 例如，我们发现了成都万特瑞控股公司的 4 个警示信号（其中 2 个不容忽视），你应该对此有所了解。

我们对成都万特瑞控股公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单非常有用。

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