成都文旅控股（SZSE:002539）资产负债表略显紧张

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 由此看来，聪明的投资者都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，成都闻泰控股有限公司（Chengdu Wintrue Holding Co.(SZSE:002539）也在利用债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行合理的管理--对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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成都闻泰控股公司的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，成都万特瑞控股公司的债务为人民币 81.7 亿元，比一年前的人民币 55.3 亿元有所增加。 另一方面，它拥有 29.8 亿人民币的现金，净债务约为 51.9 亿人民币。

成都闻泰控股的资产负债表有多强？

根据最近一次报告的资产负债表，成都闻泰控股有 92.3 亿人民币的负债在 12 个月内到期，有 26.8 亿人民币的负债在 12 个月后到期。 另一方面，它有 29.8 亿日元的现金和价值 8.668 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 80.7 亿日元。

相对于 91.2 亿日元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 这表明，如果公司急需充实资产负债表，股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

成都闻泰控股公司的净债务是其息税折旧摊销前利润的 3.4 倍，这是一个相当大但仍然合理的杠杆率。 但其息税前利润约为利息支出的 20.4 倍，这意味着该公司维持这一债务水平的成本并不高。即使低成本无法持续，这也是一个好迹象。 股东们应该知道，成都万特瑞控股公司去年的息税前盈利（EBIT）下降了 60%。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像赶猫上过山车一样容易。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，未来的盈利才是决定成都闻泰控股能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，成都万特瑞控股公司的自由现金流总共出现了大量的负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，成都万特瑞控股公司将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法，以及其息税前利润（EBIT）（没有）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少，它在用息税前利润弥补利息支出方面做得不错，这一点令人鼓舞。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为成都万特瑞控股公司确实存在相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 成都闻泰控股公司（Chengdu Wintrue Holding）出现了 4 个警示信号 ，其中 2 个不容忽视...

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那么不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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