赣锋锂业集团（SZSE:002460）不稳定的盈利可能并不能说明一切

市场摆脱了赣锋锂业集团股份有限公司（SZSE:002460）疲软财报的影响。 虽然股价上涨，但我们认为财报中的一些因素可能会引起投资者的担忧。

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放大赣锋锂业集团的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 要获得应计比率，我们首先要从某一时期的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该时期的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 虽然应计比率为正并不是什么问题，这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高则是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月里，赣锋锂业集团的应计比率为 0.23。 因此，我们可以推断，其自由现金流远不足以支付法定利润。 去年，赣锋锂业集团的自由现金流实际为负85 亿人民币，与上述 49.5 亿人民币的利润形成鲜明对比。 我们看到，一年前的自由现金流为 75 亿人民币，因此赣锋锂业集团至少在过去能够产生正的自由现金流。 然而，这并不是需要考虑的全部。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

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非正常项目对利润的影响

从应计比率来看，赣锋锂业集团的利润在过去 12 个月中因价值 22 亿人民币的非正常项目而增加，这并不令人过于惊讶。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们对数千家上市公司的数据进行了分析，发现在某一年因非正常项目而增加的利润往往不会在下一年重现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 赣锋锂业集团截至 2023 年 12 月的利润中，非正常项目的贡献相当大。 因此，我们可以推测，非正常项目使其法定利润大大高于其他项目。

我们对赣锋锂业集团利润表现的看法

综上所述，赣锋锂业集团的利润在非正常项目的推动下得到了很好的提升，但其纸面利润却无法与自由现金流相匹配。 基于上述原因，我们认为赣锋锂业集团的法定利润可能会让人觉得它的基本面好于实际情况。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 为此，我们发现了3 个警示信号（其中 1 个非常重要！），您在购买任何赣锋锂业集团股份之前都应该了解这些信号。

在这篇文章中，我们研究了一系列可能损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司合集，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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