有理由认为岳阳兴长石化（SZSE:000819）的盈利能力反映不佳

稳健的利润数字似乎并不足以让岳阳兴长石油化工股份有限公司（SZSE:000819）的股东满意。 我们认为，他们可能会关注我们分析发现的一些潜在细节。

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根据岳阳兴长石化的收益分析现金流

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个重要财务比率。要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 该比率向我们展示了一家公司的利润超出 FCF 的程度。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比利润所显示的要多。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，岳阳兴长石化的应计比率为 0.58。 一般来说，这预示着未来盈利能力不佳。 也就是说，在这段时间里，该公司没有产生一丝一毫的自由现金流。 去年，该公司的自由现金流实际为负6.52 亿人民币，与上述 1.011 亿人民币的利润形成鲜明对比。 我们还注意到，岳阳兴长石化去年的自由现金流实际上也是负的，因此我们可以理解股东对其 6.52 亿人民币的流出感到困扰。 对股东来说，不幸的是，该公司还一直在发行新股，稀释了他们未来的收益份额。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击这里查看我们对岳阳兴长石化的资产负债表分析。

为了了解每股收益的潜力，必须考虑公司稀释股东的程度。 岳阳兴长石化去年发行的股票数量增加了 21%。 这意味着它的收益被更多的股份瓜分。 如果只谈净利润，而不注意每股收益，就会被大数字分散注意力，而忽略与每股价值相关的小数字。 点击此链接查看岳阳兴长石化的历史每股收益增长情况。

稀释如何影响岳阳兴长石化的每股收益（EPS）？

岳阳兴长石化在过去三年里提高了利润，年化收益率达到 272%。 去年 26% 的利润增长令人印象深刻。 但相比之下，同期每股收益仅增长了 27%。 由此可见，稀释对股东产生了一定的影响。

从长远来看，每股收益的增长应该带来股价的增长。 因此，岳阳兴长石化的股东希望看到每股收益继续增长。 但另一方面，如果我们得知利润（而不是每股收益）在增长，我们就不会那么兴奋了。 因此，如果我们的目标是评估一家公司的股价是否会增长，那么可以说，从长远来看，每股收益比净利润更重要。

我们对岳阳兴长石化利润表现的看法

总之，岳阳兴长石化的现金流相对于收益较弱，这表明其收益质量较低，而且稀释意味着其每股收益的增长弱于其利润的增长。 考虑到这一切，我们认为岳阳兴长石化的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 例如，我们发现了岳阳兴长石化的 3 个警示信号（其中 1 个不容忽视），你应该对此有所了解。

我们对岳阳兴长石化的研究主要集中在某些可能使其盈利看起来比实际情况更好的因素上。在此基础上，我们有些怀疑。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，很多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，还有人喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集合或 这个内部人士正在购买的股票列表很有用。

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