桂洲永吉印务有限公司 (SHSE:603058) 是风险投资吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 我们注意到，贵州永吉印务有限公司（SHSE:603058）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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GuiZhouYongJi PrintingLtd 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，桂洲永吉印刷有限公司的债务为 3.630 亿人民币，比一年前的 2.272 亿人民币有所增加。 不过，该公司也有 1.470 亿人民币的现金，因此其净债务为 2.159 亿人民币。

贵州永吉印刷有限公司的负债情况

根据上次报告的资产负债表，桂洲永吉印刷有限公司在 12 个月内到期的负债为 3.439 亿人民币，12 个月后到期的负债为 3.416 亿人民币。 与这些债务相抵消的是 1.470 亿人民币的现金以及价值 3.839 亿人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 1.545 亿日元。

鉴于贵州永吉印刷有限公司的市值为 37.6 亿人民币，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 但我们建议股东在未来继续关注该公司的资产负债表。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

桂洲永吉印刷有限公司的净债务仅为息税前利润的 1.2 倍。 而息税前利润是利息支出的 14.5 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此可以说，债务对它的威胁并不比大象对老鼠的威胁大。 幸运的是，桂洲永吉印刷有限公司去年的息税前利润增长了 5.9%，使债务负担看起来更加可控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，桂洲永吉印刷有限公司的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，如果您想更多地了解该公司的盈利情况，不妨看看它的长期盈利趋势图。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，桂洲永吉印刷有限公司的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

桂洲永吉印刷有限公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法，在这项分析中确实是一个负面因素，尽管我们考虑的其他因素要好得多。 尤其是它的利息保障令我们眼花缭乱。 考虑到上述所有因素，我们对贵州永吉印刷有限公司的债务使用感到有些谨慎。 虽然负债确实有提高潜在回报的好处，但我们认为股东绝对应该考虑负债水平可能会使股票的风险增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 贵州永吉印刷有限公司的 4 个警告信号 （其中 2 个令人担忧！），您应该了解一下。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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