华新水泥（SHSE:600801）利用债务承担一定风险

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，在考虑任何股票的风险程度时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 我们可以看到，华新水泥股份有限公司（Huaxin Cement Co.(SHSE:600801) 在其业务中确实使用了债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以是企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

查看我们对华新水泥的最新分析

华新水泥有多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，华新水泥的债务为 140 亿人民币，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 不过，华新水泥还有 63.3 亿日元的现金，因此其净债务为 76.2 亿日元。

华新水泥的负债情况

根据最新公布的资产负债表，华新水泥在 12 个月内到期的负债为 184 亿日元，12 个月后到期的负债为 175 亿日元。 另一方面，该公司有 63.3 亿人民币的现金和 42.3 亿人民币的一年内到期应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 253 亿日元。

相对于其 269 亿人民币的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东关注华新水泥的债务使用情况。 如果贷方要求华新水泥加强资产负债表，股东将可能面临严重的资产稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于盈利的情况。

华新水泥的净债务仅为息税前利润（EBITDA）的 0.93 倍，这表明它并不是一个不计后果的借贷者。 华新水泥的利息保障倍数为 7.8 倍，绰绰有余。 同样可喜的是，华新水泥去年的息税前利润增长了 17%，进一步提高了其管理债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定华新水泥能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，有必要了解一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，华新水泥的自由现金流总计为负值。 对于一家自由现金流为负的公司来说，债务通常更加昂贵，而且几乎总是风险更大。股东应该希望情况有所改善。

我们的观点

华新水泥将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的情况及其总负债水平都令人沮丧。 至少它的息税前利润增长率让我们有理由感到乐观。 考虑到上述所有因素，我们认为华新水泥在使用债务方面似乎冒了一些风险。 虽然债务可以提高收益，但我们认为该公司目前的杠杆作用已经足够。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现 华新水泥有一个警示信号 值得注意。

如果您有兴趣投资于无需债务负担即可实现利润增长的企业，那么请查看这份资产负债表中拥有净现金的成长型企业 免费 清单。

对本文有反馈意见？对内容有疑问？请 直接与我们 联系 。 或者，发送电子邮件至 editorial-team (at) simplywallst.com。

本文由 Simply Wall St 撰写，属一般性文章。我们仅根据历史数据和分析师预测，采用公正的方法提供评论，我们的文章无意作为财务建议。本文不构成买卖任何股票的建议，也不考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不包括最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 不持有上述任何股票。