西藏峰丛资源有限公司（SHSE:600338）资产负债表略显紧张

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，西藏峰丛资源有限公司（Tibet Summit Resources Co.(SHSE:600338)的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以不良价格融资而永久性稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并且对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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西藏峰丛资源有限公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，西藏峰丛资源有限公司的债务为 2.999 亿人民币，比一年前的 2.472 亿人民币有所增加。 不过，由于该公司拥有 4050 万人民币的现金储备，其净债务较少，约为 2.594 亿人民币。

西藏峰丛资源有限公司的负债情况

最新的资产负债表数据显示，西藏峰丛资源有限公司有 20.8 亿日元人民币的负债将在一年内到期，5850 万日元人民币的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 4050 万日元的现金和价值 1.156 亿日元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 19.9 亿日元。

西藏峰丛资源有限公司的市值为 89.4 亿人民币，因此如果有必要，它很可能会筹集现金来改善资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否会带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

虽然西藏首脑资源有限公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率低至0.27，表明该公司仅适度使用了债务，但去年息税折旧摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的3.9倍这一事实确实让我们感到担忧。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 股东们应该知道，西藏峰资源有限公司去年的息税前盈利（EBIT）下降了71%。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就会像赶猫上过山车一样容易。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但你不能完全孤立地看待债务；因为西藏峰资源有限公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去的三年里，西藏峰丛资源有限公司几乎没有记录到正的自由现金流。 虽然许多公司的经营确实处于收支平衡的状态，但我们更希望看到可观的自由现金流，尤其是在公司已经死亡的情况下。

我们的观点

我们甚至可以说，西藏峰资源有限公司的息税前利润增长率令人失望。 但好的一面是，其净债务与息税折旧摊销前利润的比率是个好迹象，这让我们更加乐观。 综合考虑上述因素，我们认为西藏峰丛资源有限公司的债务似乎使其有点风险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会更舒服。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 西藏峰资源有限公司的一个警示信号 ，你应该了解一下。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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