我们认为旭升有色金属股份有限公司（SHSE:600259）的债务存在一定风险

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，日兴有色金属股份有限公司（Rising Nonferrous Metals Share Co.(SHSE:600259)确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Rising Nonferrous Metals ShareLtd 的债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示 Rising Nonferrous Metals ShareLtd 在 2023 年 9 月的债务为 27.0 亿日元，与前一年大致相同。 不过，该公司有 10.6 亿日元的现金可以抵消，因此净债务约为 16.4 亿日元。

Rising Nonferrous Metals ShareLtd 的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Rising Nonferrous Metals ShareLtd 在 12 个月内到期的负债为 40.3 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 9.673 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是 10.6 亿日元人民币的现金以及价值 6.683 亿日元人民币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 32.8 亿日元。

Rising Nonferrous Metals ShareLtd 的市值为 103 亿日元人民币，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 不过，该公司的偿债能力仍值得密切关注。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是：看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Rising Nonferrous Metals ShareLtd 的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率高达 13.2，但利息覆盖率却高达 1k。 这意味着，除非该公司能获得非常便宜的债务，否则未来的利息支出很可能会增加。 股东们应该知道，Rising Nonferrous Metals ShareLtd 的息税前盈利（EBIT）去年下降了 80%。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Rising Nonferrous Metals ShareLtd 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，Rising Nonferrous Metals ShareLtd 的自由现金流总共出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，Rising Nonferrous Metals ShareLtd 将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对这只股票持怀疑态度，其息税前利润增长率并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐馆更诱人。 但至少，它在用息税前利润弥补利息支出方面还算不错，这一点令人鼓舞。 我们很清楚，由于 Rising Nonferrous Metals ShareLtd 资产负债表的健康状况，我们认为该公司确实存在相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫会掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，而我们已经发现了 Rising Nonferrous Metals ShareLtd 的两个警示信号 （其中一个很重要！），你应该了解一下。

如果经过上述讨论，你对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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