我们认为上海医药控股（SHSE:601607）能够继续偿还债务

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，上海医药控股股份有限公司（SHSE:601607）也在使用债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考察债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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上海医药控股的净负债是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月，上海医药控股的债务为 517 亿日元人民币，比一年前的 469 亿日元有所增长。 不过，该公司有 407 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 110 亿人民币。

上海医药控股公司的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到上海医药控股有 1,224 亿日元的负债在 12 个月内到期，还有 106 亿日元的负债在 12 个月后到期。 另一方面，它拥有 407 亿日元的现金和价值 822 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 101 亿日元。

由于公开交易的上海医药控股公司股票总价值为 611 亿人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 但我们建议股东在未来继续关注资产负债表。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

从 1.1 的净债务与息税折旧及摊销前利润比率和 6.5 倍的利息保障倍数来看，我们认为上海医药控股公司对债务的使用可能相当合理。 但利息支出肯定足以让我们思考其债务的可负担性。 我们还欣喜地注意到，上海医药控股去年的息税前利润增长了 11%，这使其债务负担更容易处理。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定上海医药控股能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，上海医药控股公司报告的自由现金流只占息税前利润的 16%，这实在是太低了。 对我们来说，如此低的现金转化率让我们对其偿债能力产生了一丝疑虑。

我们的观点

基于息税前利润（EBITDA）和息税前利润增长率，上海医药控股公司的债务处理能力让我们对其债务处理能力感到放心。 另一方面，它将息税前利润转换为自由现金流的做法让我们对它的债务不太放心。 值得注意的是，上海医药控股公司所属的医疗保健行业通常被认为是防御性较强的行业。 考虑到上述所有因素，我们认为上海医药控股公司的债务管理似乎还不错。 尽管如此，上海医药控股的债务负担仍然很重，我们建议任何股东对此保持密切关注。 鉴于上海医药控股公司资产负债表稳健，盈利能力强，并有股息支付，我们希望了解其股息增长的速度（如果有的话）。 点击此链接，您就可以立即了解。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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