为什么重庆啤酒（SHSE:600132）的收益比想象中要好

重庆啤酒股份有限公司（SHSE:600132）最近的财报没有带来任何惊喜，股价在上周没有变化。 我们分析了其中的原因，认为投资者可能忽略了财报中一些令人鼓舞的因素。

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放大重庆啤酒的收益

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报表利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司利润中有多少不是由自由现金流支持的。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司拥有一定水平的非现金利润，但应计比率过高却可以说是一件坏事，因为这表明公司的纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的企业未来的盈利能力往往较低"。

截至 2023 年 12 月，重庆啤酒的应计比率为-2.14。 因此，其法定收益大大低于其自由现金流。 事实上，在过去的 12 个月中，重庆啤酒的自由现金流为 22 亿人民币，远高于 13.4 亿人民币的利润。 重庆啤酒的自由现金流确实在逐年下降，这并不理想，就像《辛普森一家》中没有 "地勤威利 "的情节一样。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，该图表根据分析师的预测描绘了未来的盈利能力。

我们对重庆啤酒利润表现的看法

正如我们在上文所讨论的，重庆啤酒的应计比率表明该公司将利润转化为自由现金流的能力很强，这对该公司来说是一个利好因素。 基于这一观点，我们认为重庆啤酒的法定利润可能低估了其盈利潜力！ 此外，在过去三年中，重庆啤酒的每股收益每年增长 24%。 本文的目的是评估法定利润在多大程度上反映了公司的潜力，但还有很多问题需要考虑。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 在进行分析时，我们发现重庆啤酒有一个警示信号，忽视它是不明智的。

本说明只探讨了一个能揭示重庆啤酒利润本质的因素。 但是，如果你能够专注于细枝末节，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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