金健粮油工业有限公司 (SHSE:600127) 是一项风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 与许多其他公司一样，金健粮油工业股份有限公司（SHSE:600127）也是如此。(SHSE:600127) 也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地利用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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金健粮油工业有限公司的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，图中显示，截至 2023 年 9 月底，金健粮油工业有限公司的债务为 6.292 亿人民币，比一年前的 7.081 亿人民币有所减少。 另一方面，该公司拥有 1.990 亿人民币现金，净负债约为 4.302 亿人民币。

金健粮油工业有限公司的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中可以看出，金健粮油工业有限公司有 8.736 亿日元的负债在一年内到期，还有 1.151 亿日元的负债在一年后到期。 另一方面，该公司的现金为 1.990 亿元人民币，一年内到期的应收账款为 7950 万元人民币。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 7.102 亿日元。

当然，金健粮油工业有限公司的市值为 44.3 亿日元人民币，因此这些负债可能是可控的。 但我们建议股东在未来继续关注资产负债表。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

金健粮油工业有限公司的股东面临双重打击：净债务与息税折旧及摊销前利润的比率很高（9.1），而利息保障能力相当弱，因为息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 0.60 倍。 债务负担非常沉重。 对金健粮油工业有限公司来说，一个值得庆幸的因素是，在过去的 12 个月里，它将去年的息税前盈利亏损转化为 1,500 万人民币的收益。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，金健粮油工业有限公司的收益将影响资产负债表在未来的表现。 因此，如果您想更多地了解该公司的盈利情况，不妨看看它的长期盈利趋势图。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，值得检查一下息税前利润（EBIT）中有多少是由自由现金流支持的。 让所有股东感到高兴的是，金健粮油工业有限公司去年产生的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗，让我们感到温暖。

我们的观点

在这项分析中，金健粮油工业有限公司的利息保障是一个真正的负面因素，其净债务与息税折旧摊销前利润的比率也是如此。 但它将息税前利润转换为自由现金流的做法却有很大的可取之处。 考虑到上述所有因素，我们对金健粮油的债务使用感到有些谨慎。 虽然债务确实有提高潜在回报的好处，但我们认为股东绝对应该考虑到债务水平可能会使股票的风险增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，金健粮油工业有限公司（Jinjian Cereals IndustryLtd）就有 两个警示信号 （ 还有一个让我们有点不舒服） ，我们认为您应该了解一下。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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