山西焦煤能源集团 (SZSE:000983) 是一项风险投资吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，山西焦煤能源集团有限公司（SZSE:000983）也是如此。(SZSE:000983）使用债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们审查债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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山西焦煤能源集团有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，它显示山西焦煤能源集团在 2023 年 9 月的债务为 115 亿人民币，低于一年前的 124 亿人民币。 但另一方面，它也拥有 180 亿人民币的现金，净现金头寸为 65.7 亿人民币。

山西焦煤能源集团的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，山西焦煤能源集团一年内到期的负债为 252 亿日元，一年后到期的负债为 217 亿日元。 与这些债务相抵消的是 180 亿日元的现金和价值 57.8 亿日元的应收账款（12 个月内到期）。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 231 亿日元。

山西焦煤能源集团的市值为 657 亿人民币，因此如果有必要，它很可能会筹集现金来改善资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。 尽管山西焦煤能源集团的负债值得注意，但它拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

山西焦煤能源集团的债务负担也不算太重，因为它去年的息税前盈利（EBIT）下降了 39%。 说到偿还债务，收益下降并不比含糖汽水对健康更有用。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，山西焦煤能源集团能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能解决这个问题。 山西焦煤能源集团的资产负债表上可能有净现金，但观察该企业如何将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流仍然很有意义，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 在过去三年里，山西焦煤能源集团的自由现金流达到了息税前利润的 86%，比我们通常预期的要高。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

总结

虽然山西焦煤能源集团的负债确实多于流动资产，但它也拥有 65.7 亿人民币的净现金。 最重要的是，它将息税前利润的 86% 转化为自由现金流，带来了 120 亿人民币。 因此，我们对山西焦煤能源集团的债务使用没有任何意见。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现 山西焦煤能源集团有两个警示信号 值得注意。

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