海通证券股份有限公司(SZSE:000750)的市盈率(或 "市净率")为 62.5 倍,与中国市场相比,它现在看起来可能是一个强劲的卖点,在中国市场,大约一半公司的市盈率低于 29 倍,甚至低于 18 倍的市盈率也很常见。 尽管如此,我们仍需深入研究,以确定市盈率的高企是否有合理的依据。
Sealand Securities 近来表现不俗,盈利增长速度稳健。 一种可能是,市盈率之所以高,是因为投资者认为这种可观的盈利增长足以在不久的将来跑赢大盘。 你真的希望如此,否则你就无缘无故付出了相当高的代价。
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为了证明其市盈率的合理性,Sealand Securities 需要有远远超过市场的出色增长。
回顾过去的一年,公司实现了 28% 的超常增长。 然而,这还不够,最近三年的每股收益累计下降了 62%,令人非常不快。 因此,可以说该公司最近的盈利增长并不理想。
与该公司形成鲜明对比的是,市场上的其他公司预计明年将增长 34%,这确实让人对该公司近期的中期盈利下滑有了更深刻的认识。
有鉴于此,Sealand Securities 的市盈率高于大多数其他公司的情况令人震惊。 似乎大多数投资者都忽视了近期的低增长,并希望公司的业务前景能出现转机。 只有最大胆的人才会认为这些价格是可持续的,因为近期盈利趋势的延续最终可能会对股价造成沉重打击。
主要启示
我们认为,市盈率的主要作用不是作为估值工具,而是衡量当前投资者的情绪和未来预期。
我们对 Sealand Securities 的研究表明,考虑到市场将会增长,其中期盈利缩水对高市盈率的影响远没有我们预测的那么大。 当我们看到盈利倒退并低于市场预测时,我们就会怀疑股价有下跌的风险,从而降低高市盈率。 除非最近的中期状况有明显改善,否则要接受这些价格是合理的是非常具有挑战性的。
在您确定自己的观点之前,我们发现Sealand Securities 有 3 个警示信号(其中 1 个令人担忧!)值得您注意。
当然,您也可以通过观察几个好的候选公司来发现一个绝佳的投资机会。因此,请看看这份免费的 公司名单,这些公司都有强劲的增长记录,而且市盈率较低。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.