这四项指标表明上海百联（集团）（SHSE:600827）合理使用债务

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，上海百联（集团）股份有限公司（Shanghai Bailian (Group) Co.(SHSE:600827) 在其业务中确实使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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上海百联（集团）的净负债是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，上海百联（集团）拥有 44.3 亿日元的债务，比一年前的 42.1 亿日元有所增加。 然而，其资产负债表显示其持有 214 亿日元的现金，因此实际上拥有 170 亿日元的净现金。

上海百联（集团）的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，上海百联（集团）一年内到期的负债为 249 亿日元，一年后到期的负债为 108 亿日元。 与这些债务相抵消的是 214 亿日元的现金和价值 10.7 亿日元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 131 亿日元。

如果考虑到这一缺口超过了公司 129 亿日元的市值，你可能会倾向于仔细查看资产负债表。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，将需要极高的稀释率。 鉴于上海百联（集团）的现金多于债务，尽管它的负债总额很大，但我们相信它有能力偿还债务。

更令人印象深刻的是，上海百联（集团）的息税前利润在十二个月内增长了 352%。 这一增长将使其在未来更容易偿还债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但未来的盈利才是决定上海百联（集团）未来能否保持健康资产负债表的关键。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 虽然上海百联（集团）的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 让所有股东感到高兴的是，上海百联（集团）在过去三年中产生的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金转化率让我们像 Daft Punk 演唱会上的观众一样兴奋。

总结

虽然上海百联（集团）的资产负债表因负债总额而并不特别强劲，但其拥有 170 亿人民币的净现金显然是积极的。 最重要的是，它将息税前利润的 549% 转化为自由现金流，带来了 4.94 亿人民币。 因此，我们对上海百联（集团）的债务使用并不感到困扰。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这就是一个例子：我们发现了 上海百联（集团）的两个警示信号 ， 您 应该注意。

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