贵州航空技术发展（SHSE:688239）似乎在合理使用债务

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，贵州航空技术发展股份有限公司（SHSE:688239）确实在业务中使用了债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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贵州航空技术发展有限公司的债务情况如何？

如下图所示，截至 2023 年 9 月底，贵州航空技术发展有限公司的债务为人民币 7.235 亿元，高于一年前的人民币 6.877 亿元。点击图片查看详情。 不过，该公司还有 2.136 亿人民币的现金，因此其净债务为 5.098 亿人民币。

贵州航空技术发展有限公司的负债情况

最新的资产负债表数据显示，贵州航空技术发展有 13.7 亿日元人民币的负债将在一年内到期，4.732 亿日元人民币的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 2.136 亿人民币的现金以及 12 个月内到期的价值 12.2 亿人民币的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 4.148 亿日元。

当然，贵州航空技术发展公司的市值为 57.8 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 尽管如此，我们仍应继续关注其资产负债表，以防其发生恶化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

贵州航空技术发展有限公司的净债务为息税折旧及摊销前利润的 1.7 倍，这表明债务使用得当。 而诱人的利息保障（息税折旧摊销前利润是利息支出的 9.6 倍）当然也不会消除这种印象。 此外，贵州航空技术发展有限公司去年的息税前利润增长了 16%，进一步增强了其管理债务的能力。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定贵州航空技术发展有限公司是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，贵州航空技术发展有限公司的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

尽管我们考虑的其他因素要好得多，但贵州航空技术发展有限公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的情况在本分析中确实是一个负面因素。 毫无疑问，该公司用息税前利润来支付利息支出的能力非常有限。 综上所述，我们对贵州航空技术发展有限公司的债务水平持谨慎态度。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 贵州航空技术发展 有限公司 身上 发现了两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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