我们认为 KTK 集团 (SHSE:603680) 可以轻松管理其债务

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 我们注意到，KTK 集团有限公司（SHSE:603680(SHSE:603680) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务也是企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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KTK 集团有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月底，KTK 集团的债务为 14.4 亿日元人民币，比一年前的 17.2 亿日元有所减少。 另一方面，它拥有 7.044 亿人民币的现金，净债务约为 7.335 亿人民币。

KTK 集团的资产负债表有多健康？

根据最近一次报告的资产负债表，KTK 集团有 30.9 亿日元人民币的负债在 12 个月内到期，有 8.276 亿日元人民币的负债在 12 个月后到期。 与此相抵，该公司有 7.044 亿日元的现金和 34.2 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出2.107 亿日元。

这一盈余表明，KTK 集团的资产负债表比较保守，消除债务可能并不困难。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

KTK 集团的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 1.6，这表明债务使用情况一般。 它的息税前利润是利息支出的 1 千倍，这意味着它的债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 更令人印象深刻的是，KTK 集团的息税前盈利在 12 个月内增长了 117%。 这种增长将使未来偿还债务变得更加容易。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，KTK 集团的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨看看这张长期盈利趋势图。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，KTK 集团记录的自由现金流占息税前利润的 74%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

好消息是，KTK 集团用息税前利润支付利息支出的能力让我们欣喜若狂，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 这仅仅是好消息的开始，因为它的息税前盈利增长率也非常令人振奋。 总的来说，我们不认为 KTK 集团在冒任何坏的风险，因为它的债务负担似乎不大。 因此，我们并不担心在资产负债表上使用一点杠杆。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 KTK 集团身上 发现了两个警示信号 （至少有一个不容忽视） ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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