我们认为苏美达集团（SHSE:600710）能够继续偿还债务

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致破产。 重要的是，苏美达股份有限公司（SHSE:600710）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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什么是 Sumec 的净债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月，Sumec 的债务为 67.3 亿日元人民币，比一年前的 30.3 亿日元有所增长。 不过，该公司有 147 亿人民币的现金可以抵消，因此净现金为 80.1 亿人民币。

苏美达的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，Sumec 有 411 亿日元的负债在一年内到期，还有 25.1 亿日元的负债在一年后到期。 另一方面，它有 147 亿日元的现金和价值 129 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 160 亿日元。

如果考虑到这一缺口超过了公司 107 亿日元的市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 假设一下，如果公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，就需要极度严重的稀释。 鉴于 Sumec 的现金多于债务，尽管它的负债总额很大，但我们相信它有能力偿还债务。

幸运的是，Sumec 去年的息税前利润（EBIT）增长了 4.3%，这使得债务负担看起来更加可控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 Sumec 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 虽然苏美克公司的资产负债表上有净现金，但仍值得一看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，Sumec 产生的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗一样让我们感到温暖。

总结

虽然由于负债总额的原因，Sumec 的资产负债表并不特别强劲，但它拥有 80.1 亿日元的净现金显然是个好消息。 最重要的是，它将息税前利润的 121% 转化为自由现金流，带来了 18 亿日元人民币。 因此，我们对 Sumec 的债务使用并不感到困扰。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们认为您应该注意到 Sumec 的 一个警示信号 。

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