成都昊能科技股份有限公司 (SHSE:603809) 资产负债表略显紧张

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，成都昊能科技股份有限公司（SHSE:603809.SZ）是一家在美国上市的公司。(SHSE：603809）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况变得非常糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处是，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代对公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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成都昊能科技有限公司的负债情况如何？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，成都昊能科技的债务为人民币 20.00 亿元，高于一年前的人民币 16.00 亿元。点击图片查看详情。 不过，由于它有 2.012 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 18 亿人民币。

成都昊能科技有限公司的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，成都昊能科技在 12 个月内到期的负债为 13.4 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 16.6 亿日元人民币。 另一方面，该公司拥有 2.012 亿日元的现金和价值 8.708 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 19.3 亿日元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为成都浩能科技公司的市值为 48.7 亿人民币，如果需要的话，也许可以通过融资来加强资产负债表。 不过，它偿还债务的能力仍然值得仔细研究。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

成都昊能科技公司的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 2.9，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 4.9 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 值得注意的是，成都昊能科技的息税前盈利（EBIT）如雨后春笋般崛起，在过去 12 个月里增长了 84%。这将使其更容易管理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定成都浩能科技未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，成都浩能科技的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

在我们看来，成都浩能科技有限公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流以及将净债务转换为息税前盈利（EBITDA）的做法无疑对其造成了影响。 但它的息税前利润增长率则完全不同，这表明它具有一定的抗风险能力。 综上所述，在我们看来，成都昊能科技有限公司因其债务问题而具有一定的投资风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这是需要注意的。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了成都昊能科技有限公司的 3 个警示信号，您在投资前应加以注意。

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