我们看好隆鑫电机 (SHSE:603766) 的收益，不仅仅是法定利润

隆鑫汽车有限公司（SHSE:603766）上周公布的财报似乎令市场大跌眼镜。(SHSE:603766)尽管公布了健康的数据，但市场对其似乎并不看好。 我们做了一些调查，认为投资者忽略了基本数据中一些令人鼓舞的因素。

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放大隆鑫电机的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在一定时期内利润与自由现金流（FCF）支持程度的有用指标。 要获得应计比率，我们首先要从某一时期的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该时期的平均运营资产。 该比率向我们展示了一家公司的利润超过其 FCF 的程度。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比利润所显示的要多。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 值得注意的是，有一些学术证据表明，高应计比率一般来说对近期利润是个坏兆头。

在截至 2023 年 9 月的 12 个月中，隆鑫汽车的应计比率为-0.33。 这意味着它有非常好的现金转换能力，去年的盈利实际上大大低估了它的自由现金流。 事实上，该公司去年的自由现金流为 20 亿日元人民币，远高于其 5.241 亿日元的法定利润。 毫无疑问，隆鑫汽车的股东们对过去 12 个月自由现金流的改善感到高兴。 然而，这并不是需要考虑的全部。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

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异常项目如何影响利润？

在过去的十二个月中，隆鑫电机的利润因价值 2.47 亿人民币的非正常项目而减少，这帮助其实现了较高的现金转换率，非正常项目也反映了这一点。 当公司的非现金费用减少了纸面利润时，你就会看到这种情况。 虽然非正常项目的扣减首先令人失望，但也有一线希望。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 毕竟，这正是会计术语的含义。 如果隆鑫汽车不再出现不寻常支出，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其明年的利润将会增加。

我们对隆鑫电机利润表现的看法

考虑到隆鑫电机的应计比率和异常项目，我们认为其法定盈利不太可能夸大公司的潜在盈利能力。 基于这些因素，我们认为隆鑫电机的潜在盈利能力与法定利润看起来一样好，甚至可能更好！ 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 每家公司都有风险，而我们已经发现了隆鑫电机的 3 个警示信号（其中 1 个我们不太看好！），您应该了解一下。

在对隆鑫电机的利润性质进行调查后，我们对该公司持乐观态度。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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