宁波乔森电子（SHSE:600699）资产负债表略显紧张

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，宁波乔森电子股份有限公司（SHSE:600699）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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宁波佳信电子的净负债是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，宁波乔森电子的债务为人民币 212 亿元，比一年前的人民币 194 亿元有所增加。 不过，该公司有 69.9 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 142 亿人民币。

宁波乔森电子的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，宁波卓信电子有 216 亿日元的负债在一年内到期，还有 174 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 69.9 亿日元的现金和价值 100 亿日元的应收账款（12 个月内到期）。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 219 亿日元。

相对于公司 242 亿日元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

宁波乔森电子的债务是其息税折旧及摊销前利润的 3.4 倍，而息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 3.2 倍。 综合来看，这意味着尽管我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 不过，宁波乔森电子的息税前利润在过去 12 个月中实际增长了 117%，这应该会让股东感到欣慰。 如果它能继续保持这种增长势头，就能相对轻松地摆脱债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定宁波乔伊森电子是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，公司只能用冰冷的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 从过去两年的情况来看，宁波乔森电子实际上总体上是现金流出。 对于自由现金流为负数的公司来说，负债通常成本更高，风险也更大。股东应该希望情况有所改善。

我们的观点

我们甚至可以说，宁波乔森电子将息税前利润转换为自由现金流的结果令人失望。 但从好的方面看，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 从资产负债表来看，考虑到所有这些因素，我们确实认为债务让宁波乔森电子的股票有点风险。 有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的隐患，所以我们可能更希望它少负债。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该了解 我们在宁波乔森电子发现的 3 个警告信号 （包括 1 个重大 警告信号 ）。

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