United States Cellular (NYSE:USM) Borç Kullanımı Riskli Olarak Değerlendirilebilir

David Iben, 'Volatilite önemsediğimiz bir risk değildir. Önemsediğimiz şey kalıcı sermaye kaybından kaçınmaktır. Görünüşe göre akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken, genellikle iflaslarda yer alan borcun çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Diğer birçok şirket gibi United States Cellular Corporation(NYSE:USM) da borç kullanıyor. Peki bu borç hissedarlar için bir endişe kaynağı mı?

Borç Ne Gibi Riskler Getiriyor?

Borç ve diğer yükümlülükler, serbest nakit akışıyla ya da cazip bir fiyattan sermaye artırarak bu yükümlülükleri kolayca yerine getiremediğinde bir işletme için riskli hale gelir. En kötü senaryoda, bir şirket alacaklılarına ödeme yapamazsa iflas edebilir. Bununla birlikte, daha sık (ancak yine de maliyetli) bir olay, bir şirketin bilançosunu desteklemek için hissedarları kalıcı olarak sulandırarak pazarlık taban fiyatlarından hisse ihraç etmesi gerektiğidir. Ancak seyreltmenin yerini alan borç, yüksek getiri oranlarıyla büyümeye yatırım yapmak için sermayeye ihtiyaç duyan işletmeler için son derece iyi bir araç olabilir. Bir işletmenin ne kadar borç kullandığını değerlendirirken yapılması gereken ilk şey, nakit ve borcuna birlikte bakmaktır.

United States Cellular için en son analizimize göz atın

United States Cellular'ın Borcu Nedir?

Geçmiş rakamlar için aşağıdaki grafiğe tıklayabilirsiniz, ancak United States Cellular'ın bir yıl önceki 3,19 milyar ABD dolarından Eylül 2023'te 2,92 milyar ABD doları borcu olduğunu gösteriyor. Ancak, 153,0 milyon ABD$ nakit rezervine sahip olduğu için net borcu yaklaşık 2,77 milyar ABD$ ile daha azdır.

United States Cellular'ın Bilançosu Ne Kadar Sağlıklı?

En son bilanço verilerine baktığımızda, United States Cellular'ın 12 ay içinde vadesi dolacak 1,03 milyar ABD Doları tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde vadesi dolacak 5,09 milyar ABD Doları tutarında yükümlülüğü olduğunu görüyoruz. Öte yandan, 153,0 milyon ABD$ nakit ve bir yıl içinde ödenmesi gereken 961,0 milyon ABD$ değerinde alacağı bulunmaktadır. Yani nakit ve yakın vadeli alacaklarının toplamından 5,00 milyar ABD$ daha fazla yükümlülüğe sahiptir.

Bu açığın şirketin 3,36 milyar ABD doları olan piyasa değerinden daha yüksek olduğu göz önüne alındığında, hissedarların United States Cellular'ın borç seviyelerini, çocuklarının ilk kez bisiklete binmesini izleyen bir ebeveyn gibi izlemeleri gerektiğini düşünüyoruz. Şirketin bilançosunu hızlı bir şekilde temizlemek zorunda kaldığı senaryoda, hissedarların büyük ölçüde sulandırmaya maruz kalması muhtemel görünüyor.

Bir şirketin kazanç gücüne göre borç yükünü, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi karına (FAVÖK) bölünmesine bakarak ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderini ne kadar kolay karşıladığını (faiz karşılama) hesaplayarak ölçüyoruz. Bu şekilde, hem borcun mutlak miktarını hem de ödenen faiz oranlarını dikkate alıyoruz.

United States Cellular'ın 3,5'lik net borç/FAVÖK oranı bizi endişelendirmese de, 0,62 katlık çok düşük faiz karşılığının yüksek kaldıraç oranının bir işareti olduğunu düşünüyoruz. Bunun büyük bir kısmı şirketin önemli amortisman ve itfa giderlerinden kaynaklanıyor, bu da muhtemelen FAVÖK'ünün çok cömert bir kazanç ölçüsü olduğu ve borcunun ilk göründüğünden daha fazla bir yük olabileceği anlamına geliyor. Bu nedenle hissedarlar, faiz giderlerinin son zamanlarda işletmeyi gerçekten etkilemiş gibi göründüğünün muhtemelen farkında olmalıdır. Daha da rahatsız edici olan ise United States Cellular'ın geçen yıl EBIT'inin %4,2 oranında düşmesine izin vermiş olması. Bu şekilde devam ederse borcunu ödemek koşu bandında koşmaya benzeyecek - çok fazla ilerleme için çok fazla çaba. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak sonuçta United States Cellular'ın zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki karlılığı karar verecektir. Eğer geleceğe odaklanıyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Ancak son düşüncemiz de önemlidir, çünkü bir şirket kağıt üzerindeki karlarla borç ödeyemez; soğuk nakit paraya ihtiyacı vardır. Bu nedenle, FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışıyla desteklendiğini kontrol etmeye değer. Son üç yıl boyunca United States Cellular çok fazla nakit yaktı. Yatırımcılar hiç şüphesiz bu durumun zaman içinde tersine dönmesini beklese de, bu durum borç kullanımının daha riskli olduğu anlamına geliyor.

Bizim Görüşümüz

Açıkçası hem United States Cellular'ın faiz oranı hem de FAVÖK'ü serbest nakit akışına dönüştürme konusundaki geçmişi bizi borç seviyelerinden oldukça rahatsız ediyor. Hatta net borcun FAVÖK'e oranı bile pek güven vermiyor. Yukarıda bahsedilen tüm faktörler göz önüne alındığında, United States Cellular'ın çok fazla borcu var gibi görünüyor. Bu tür bir risklilik bazıları için sorun değil, ancak kesinlikle bizim teknemizi yüzdürmüyor. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak, tüm yatırım riski bilanço içinde yer almaz - bundan çok uzaktır. Örneğin, United States Cellular için buraya yatırım yapmadan önce bilmeniz gereken 3 uyarı işareti keşfettik (1 tanesi göz ardı edilemez!).

Borç yükü olmadan kârını artırabilen işletmelere yatırım yapmakla ilgileniyorsanız, bilançosunda net nakit bulunan ve büyüyen işletmelerden oluşan bu ücretsiz listeye göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.