Academy Sports and Outdoors (NASDAQ:ASO) Sağlıklı Bir Bilançoya Sahip mi?

Efsanevi fon yöneticisi Li Lu (Charlie Munger'in desteklediği kişi) bir keresinde şöyle demişti: "En büyük yatırım riski fiyatların oynaklığı değil, kalıcı bir sermaye kaybına uğrayıp uğramayacağınızdır. Görünüşe göre akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken, genellikle iflaslarda yer alan borcun çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Diğer birçok şirket gibi Academy Sports and Outdoors, Inc.(NASDAQ:ASO) de borç kullanıyor. Peki bu borç hissedarlar için bir endişe kaynağı mı?

Borç Neden Risk Getirir?

Genel olarak konuşmak gerekirse, borç ancak bir şirket sermaye artırarak ya da kendi nakit akışıyla borcunu kolayca ödeyemediğinde gerçek bir sorun haline gelir. İşler gerçekten kötüye giderse, borç verenler işletmenin kontrolünü ele geçirebilir. Bununla birlikte, daha sık (ancak yine de maliyetli) bir durum, bir şirketin sadece bilançosunu desteklemek için hissedarları kalıcı olarak sulandırarak pazarlık taban fiyatlarından hisse ihraç etmesi gerektiğidir. Bununla birlikte, en yaygın durum, bir şirketin borcunu makul ölçüde iyi ve kendi yararına olacak şekilde yönetmesidir. Bir şirketin borç seviyelerini değerlendirirken atılacak ilk adım nakit ve borcu birlikte ele almaktır.

Academy Sports and Outdoors için en son analizimize bakın

Academy Sports and Outdoors'un Net Borcu Nedir?

Daha fazla ayrıntı için üzerine tıklayabileceğiniz aşağıdaki görsel, Academy Sports and Outdoors'un Ekim 2023 sonunda 586,4 milyon ABD$ borcu olduğunu ve bu rakamın bir yıl içinde 685,8 milyon ABD$'ndan azaldığını göstermektedir. Bununla birlikte, 274,8 milyon ABD Doları nakit parası da vardı ve bu nedenle net borcu 311,5 milyon ABD Dolarıdır.

Academy Sports and Outdoors'un Bilançosu Ne Kadar Güçlü?

En son bilanço verileri, Academy Sports and Outdoors'un bir yıl içinde vadesi dolacak 1,17 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve bundan sonra vadesi dolacak 1,96 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu göstermektedir. Buna karşılık 274,8 milyon ABD$ nakit ve vadesi 12 ay içinde dolacak 17,7 milyon ABD$ alacağı bulunmaktadır. Yani toplam yükümlülükleri, nakit ve yakın vadeli alacaklarının toplamından 2,84 milyar ABD$ daha fazladır.

Bu açık o kadar da kötü değil çünkü Academy Sports and Outdoors 4,78 milyar ABD doları değerinde ve dolayısıyla ihtiyaç duyulması halinde bilançosunu desteklemek için muhtemelen yeterli sermaye toplayabilir. Ancak, borcunun çok fazla risk getirdiğine dair belirtilere karşı kesinlikle gözlerimizi açık tutmak istiyoruz.

Kazançlara göre borç seviyeleri hakkında bizi bilgilendirmek için iki ana oran kullanırız. Bunlardan ilki net borcun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kâra (FAVÖK) bölünmesi, ikincisi ise faiz ve vergi öncesi kârın (FVÖK) faiz giderlerinin kaç katını karşıladığıdır (ya da kısaca faiz karşılama oranı). Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili gerçek faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

Academy Sports and Outdoors'un net borcu FAVÖK'ünün yalnızca 0,40 katıdır. Ve FAVÖK'ü, 14,9 katı büyüklüğündeki faiz giderlerini kolayca karşılamaktadır. Dolayısıyla, borcunun bir filin bir fare tarafından tehdit edilmesinden daha fazla tehdit altında olmadığını iddia edebilirsiniz. Ancak kötü haber şu ki Academy Sports and Outdoors'un FVÖK'ü son on iki ayda %19 düştü. Bu tür bir performansın, sık sık tekrarlanması halinde, hisse senedi için zorluklara yol açabileceğini düşünüyoruz. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak nihayetinde Academy Sports and Outdoors'un zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki kârlılığı karar verecek. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analist kâr tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Son olarak, bir şirket borcunu sadece nakit parayla ödeyebilir, muhasebe karıyla değil. Bu nedenle, FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışıyla desteklendiğini kontrol etmeye değer. Son üç yılda Academy Sports and Outdoors, beklediğimiz gibi FVÖK'ünün %56'sına denk gelen sağlam bir serbest nakit akışı üretti. Bu soğuk nakit, istediği zaman borcunu azaltabileceği anlamına geliyor.

Bizim Görüşümüz

Academy Sports and Outdoors'un zor FAVÖK büyüme oranı hakkında biraz endişeliyiz, ancak odaklanmamız gereken olumlu yönler de var. Örneğin, faiz karşılama oranı ve net borcun FAVÖK'e oranı, borcunu yönetme kabiliyeti konusunda bize biraz güven veriyor. Yukarıda bahsedilen tüm açılardan bakıldığında, Academy Sports and Outdoors'un borçları nedeniyle biraz riskli bir yatırım olduğu görülüyor. Bu mutlaka kötü bir şey değildir, çünkü kaldıraç öz sermaye getirisini artırabilir, ancak farkında olunması gereken bir şeydir. Şirketin bilançosuyla ilgili çekincelerimiz ışığında, içeridekilerin son zamanlarda hisse satıp satmadığını kontrol etmek mantıklı görünüyor.

Elbette, borç yükü olmadan hisse senedi satın almayı tercih eden bir yatırımcıysanız, bugün net nakit büyüme hisse senetlerinden oluşan özel listemizi keşfetmekten çekinmeyin.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.