Corteva'nın (NYSE:CTVA) Borcunun Üstesinden Gelebileceğini Düşünüyoruz

Efsanevi fon yöneticisi Li Lu (Charlie Munger'in desteklediği kişi) bir keresinde şöyle demişti: "En büyük yatırım riski fiyatların oynaklığı değil, kalıcı bir sermaye kaybına uğrayıp uğramayacağınızdır. Görünüşe göre akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken, genellikle iflaslarda yer alan borcun çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Daha da önemlisi, Corteva, Inc.(NYSE:CTVA) borç taşımaktadır. Ancak bu borç hissedarlar için bir endişe kaynağı mıdır?

Borç Neden Risk Getirir?

Genel olarak konuşmak gerekirse, borç ancak bir şirket sermaye artırarak veya kendi nakit akışıyla kolayca ödeyemediğinde gerçek bir sorun haline gelir. En kötü senaryoda, bir şirket alacaklılarına ödeme yapamazsa iflas edebilir. Bununla birlikte, daha olağan (ancak yine de pahalı) bir durum, bir şirketin sadece borcu kontrol altına almak için hissedarları ucuz bir hisse fiyatıyla sulandırması gerektiğidir. Bununla birlikte, en yaygın durum, bir şirketin borcunu makul ölçüde iyi ve kendi yararına olacak şekilde yönetmesidir. Bir şirketin borç seviyelerini değerlendirirken atılacak ilk adım nakit ve borcu birlikte ele almaktır.

Corteva için en son analizimize göz atın

Corteva'nın Borcu Ne Kadar?

Geçmiş rakamlar için aşağıdaki grafiğe tıklayabilirsiniz, ancak Eylül 2023 itibariyle Corteva'nın bir yıl içinde 2,85 milyar ABD doları artışla 5,90 milyar ABD doları borcu olduğunu göstermektedir. Diğer taraftan, 2,36 milyar ABD Doları nakit parası var ve bu da yaklaşık 3,54 milyar ABD Doları net borca yol açıyor.

Corteva'nın Yükümlülüklerine Bir Bakış

En son bilançodan Corteva'nın vadesi bir yıl içinde dolacak 10,3 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde vadesi gelen 7,30 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu görebiliyoruz. Buna karşılık 2,36 milyar ABD$ nakit ve 6,61 milyar ABD$ 12 ay içinde ödenmesi gereken alacakları bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve kısa vadeli alacaklarının toplamından 8,67 milyar ABD Doları daha fazladır.

Corteva 32,1 milyar ABD$ gibi oldukça büyük bir piyasa değerine sahip olduğundan, ihtiyaç duyulması halinde bilançosunu iyileştirmek için büyük olasılıkla nakit toplayabilir. Ancak yine de borç ödeme kabiliyetine yakından bakmakta fayda var.

Bir şirketin kazanç gücüne göre borç yükünü, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi karına (FAVÖK) bölünmesine bakarak ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderini ne kadar kolay karşıladığını (faiz karşılama) hesaplayarak ölçüyoruz. Bu şekilde hem borcun mutlak miktarını hem de borç için ödenen faiz oranlarını dikkate alıyoruz.

Corteva'nın net borcu FAVÖK'ünün yalnızca 1,1 katıdır. Ve FAVÖK'ü, 409 katı olan faiz giderini kolayca karşılıyor. Yani borcu yüzünden bir filin bir fare tarafından tehdit edilmesinden daha fazla tehdit edilmediğini iddia edebilirsiniz. Ancak kötü haber şu ki Corteva'nın FVÖK'ü son on iki ayda %13 düştü. Kazançlardaki bu düşüş oranı devam ederse, şirket kendini zor bir noktada bulabilir. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak Corteva'nın ileriye dönük olarak sağlıklı bir bilanço tutma kabiliyetini belirleyecek olan her şeyden çok gelecekteki kazançlarıdır. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analist kar tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Son olarak, bir işletmenin borcunu ödeyebilmesi için serbest nakit akışına ihtiyacı vardır; muhasebe kârları bunu karşılamaz. Bu yüzden her zaman FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışına dönüştüğünü kontrol ederiz. Son üç yılda Corteva'nın serbest nakit akışı FVÖK'ünün %38'ine tekabül ediyor ki bu beklediğimizden daha az. Borç ödemeye gelince bu hiç de iyi değil.

Bizim Görüşümüz

Bizim analizimize göre Corteva'nın faiz teminatı, borç konusunda çok fazla sorun yaşamayacağına işaret ediyor. Ancak yukarıda belirttiğimiz diğer faktörler o kadar da cesaret verici değildi. Daha açık olmak gerekirse, ıslak çoraplar ayağınızı sıcak tutmakta ne kadar başarılıysa, Corteva da EBIT'ini büyüt(e)memekte o kadar başarılı görünüyor. Tüm bu verilere baktığımızda Corteva'nın borç seviyeleri konusunda biraz temkinli olduğumuzu hissediyoruz. Borcun daha yüksek potansiyel getirileri olsa da, hissedarların borç seviyelerinin hisseyi nasıl daha riskli hale getirebileceğini kesinlikle göz önünde bulundurmaları gerektiğini düşünüyoruz. Tabii ki, Corteva'nın içerideki çalışanlarının hisse satın aldığını bilseydik kazanacağımız ekstra güvene hayır demezdik: aynı dalga boyundaysanız, içerideki çalışanların satın alıp almadığını bu bağlantıya tıklayarak öğrenebilirsiniz.

Elbette, borç yükü olmadan hisse senedi satın almayı tercih eden bir yatırımcıysanız, bugün net nakit büyüme hisse senetlerinden oluşan özel listemizi keşfetmekten çekinmeyin.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.