İşte Crown Holdings'in (NYSE:CCK) Anlamlı Bir Borç Yüküne Sahip Olmasının Nedenleri

Efsanevi fon yöneticisi Li Lu (Charlie Munger'in desteklediği kişi) bir keresinde şöyle demişti: "En büyük yatırım riski fiyatların oynaklığı değil, kalıcı bir sermaye kaybına uğrayıp uğramayacağınızdır. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu düşündüğümüzde, her zaman borç kullanımına bakmak isteriz, çünkü aşırı borç yükü yıkıma yol açabilir. Diğer birçok şirkette olduğu gibi Crown Holdings, Inc.(NYSE:CCK) de borç kullanmaktadır. Ancak daha önemli olan soru şudur: Bu borç ne kadar risk yaratıyor?

Borç Ne Zaman Tehlikelidir?

Borç ve diğer yükümlülükler, serbest nakit akışıyla ya da cazip bir fiyattan sermaye artırarak bu yükümlülükleri kolayca yerine getiremediğinde bir işletme için riskli hale gelir. En kötü senaryoda, bir şirket alacaklılarına ödeme yapamazsa iflas edebilir. Bununla birlikte, daha sık (ancak yine de maliyetli) bir olay, bir şirketin bilançosunu desteklemek için hissedarları kalıcı olarak sulandırarak pazarlık taban fiyatlarından hisse ihraç etmesi gerektiğidir. Elbette borcun iyi tarafı, özellikle bir şirketteki seyreltmeyi yüksek getiri oranlarında yeniden yatırım yapma kabiliyetiyle değiştirdiğinde, genellikle ucuz sermayeyi temsil etmesidir. Bir şirketin borç seviyelerini değerlendirirken atılacak ilk adım nakit ve borcu birlikte ele almaktır.

Crown Holdings için son analizimizi görüntüleyin

Crown Holdings'in Borcu Ne Kadar?

Daha fazla ayrıntı için üzerine tıklayabileceğiniz aşağıdaki görsel, Aralık 2023'te Crown Holdings'in bir yıl içinde 6,98 milyar ABD dolarından 7,47 milyar ABD doları borcu olduğunu göstermektedir. Bununla birlikte, 1,31 milyar ABD doları nakit parası da vardı ve bu nedenle net borcu 6,16 milyar ABD dolarıdır.

Crown Holdings'in Bilançosu Ne Kadar Sağlıklı?

Raporlanan son bilançoya göre, Crown Holdings'in 12 ay içinde vadesi gelen 4,20 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve 12 aydan uzun vadede vadesi gelen 7,97 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü bulunmaktadır. Buna karşılık 1,31 milyar ABD$ nakit ve 1,72 milyar ABD$ vadesi 12 ay içinde dolacak alacakları bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve kısa vadeli alacaklarının toplamından 9,14 milyar ABD Doları daha fazladır.

Bu açığın şirketin 9,01 milyar ABD doları olan piyasa değerinden daha yüksek olduğu göz önüne alındığında, hissedarların Crown Holdings'in borç seviyelerini, çocuklarının ilk kez bisiklete binmesini izleyen bir ebeveyn gibi izlemeleri gerektiğini düşünüyoruz. Varsayımsal olarak, şirketin mevcut hisse fiyatından sermaye artırarak borçlarını ödemeye zorlanması durumunda son derece ağır bir seyreltme gerekecektir.

Kazançlara göre borç seviyeleri hakkında bizi bilgilendirmek için iki ana oran kullanırız. Bunlardan ilki net borcun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kara (FAVÖK) bölünmesi, ikincisi ise faiz ve vergi öncesi karın (FVÖK) faiz giderlerinin kaç katını karşıladığıdır (ya da kısaca faiz karşılama oranı). Bu nedenle, borcu hem amortisman ve itfa giderleri ile hem de amortisman ve itfa giderleri olmadan kazanca göre değerlendiriyoruz.

Crown Holdings'in borcu FAVÖK'ünün 3,4 katıdır ve FVÖK'ü faiz giderini 3,5 katından fazla karşılamaktadır. Bu, borç seviyelerinin önemli olmasına rağmen sorunlu olduğunu söylemekten kaçınacağımızı göstermektedir. Neyse ki Crown Holdings geçtiğimiz yıl FVÖK'ünü %3,7 oranında artırarak borcunu kazancına oranla yavaş yavaş azalttı. Borç seviyelerini analiz ederken, bilanço başlanması gereken en bariz yerdir. Ancak nihayetinde Crown Holdings'in zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki kârlılığı karar verecektir. Eğer geleceğe odaklanıyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Ancak son değerlendirmemiz de önemlidir, çünkü bir şirket kağıt üzerindeki karlarla borç ödeyemez; soğuk nakit paraya ihtiyacı vardır. Bu yüzden her zaman FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışına dönüştüğünü kontrol ederiz. Son iki yılda Crown Holdings'in serbest nakit akışı FVÖK'ünün %24'üne tekabül ediyor ki bu beklediğimizden daha az. Borç ödemeleri söz konusu olduğunda bu hiç de iyi değil.

Bizim Görüşümüz

Açıkçası, Crown Holdings'in hem faiz teminatı hem de toplam yükümlülüklerinin üzerinde kalma geçmişi bizi borç seviyelerinden oldukça rahatsız ediyor. Ancak en azından FVÖK büyüme oranı o kadar da kötü değil. Büyük resme baktığımızda, Crown Holdings'in borç kullanımının şirket için riskler yarattığı bize açık görünüyor. Her şey yolunda giderse, bu getirileri artıracaktır, ancak diğer taraftan, kalıcı sermaye kaybı riski borç nedeniyle yükselmektedir. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak, tüm yatırım riski bilançoda yer almaz - bundan çok uzaktır. Crown Holdings ile ilgili 2 uyarı işareti tespit ettik (en azından 1 tanesi bize pek uymuyor) ve bunları anlamak yatırım sürecinizin bir parçası olmalıdır.

Tüm bunlardan sonra, sağlam bir bilançoya sahip hızlı büyüyen bir şirketle daha çok ilgileniyorsanız, gecikmeden net nakit büyüme hisse senetleri listemize göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.