Chevron'un (NYSE:CVX) Borcunu Kolaylıkla Yönetebileceğini Düşünüyoruz

Berkshire Hathaway'den Charlie Munger'in desteklediği harici fon yöneticisi Li Lu, "En büyük yatırım riski fiyatların oynaklığı değil, kalıcı bir sermaye kaybına uğrayıp uğramayacağınızdır," derken bu konuda hiç tereddüt etmiyor. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu incelerken bilançosunu göz önünde bulundurmak doğaldır, çünkü bir işletme çöktüğünde genellikle borç söz konusu olur. Chevron Corporation 'ın (NYSE:CVX ) bilançosunda borç olduğunu not ediyoruz. Ancak asıl soru, bu borcun şirketi riskli hale getirip getirmediğidir.

Borç Neden Risk Getirir?

Borç ve diğer yükümlülükler, serbest nakit akışıyla ya da cazip bir fiyattan sermaye artırarak bu yükümlülükleri kolayca yerine getiremediğinde bir işletme için riskli hale gelir. Kapitalizmin bir parçası da başarısız işletmelerin bankacıları tarafından acımasızca tasfiye edildiği 'yaratıcı yıkım' sürecidir. Bununla birlikte, daha sık (ancak yine de maliyetli) bir olay, bir şirketin sadece bilançosunu desteklemek için hissedarları kalıcı olarak sulandırarak pazarlık taban fiyatlarından hisse ihraç etmesi gerektiğidir. Elbette borcun iyi tarafı, özellikle bir şirketteki seyreltmenin yerine yüksek getiri oranlarında yeniden yatırım yapma kabiliyeti koyduğunda, genellikle ucuz sermayeyi temsil etmesidir. Borç seviyelerini incelerken, öncelikle hem nakit hem de borç seviyelerini birlikte değerlendiriyoruz.

Chevron için en son analizimize bakın

Chevron'un Borcu Ne Kadar?

Aşağıda görebileceğiniz gibi, Chevron'un Haziran 2023'te 21,5 milyar ABD Doları borcu vardı ve bu rakam bir önceki yıl 26,2 milyar ABD Dolarına düşmüştü. Bununla birlikte, 9,61 milyar ABD doları nakit parası da vardı ve bu nedenle net borcu 11,9 milyar ABD dolarıdır.

Chevron'un Bilançosu Ne Kadar Güçlü?

En son bilançosuna göre Chevron'un vadesi bir yıl içinde dolacak 29,8 milyar ABD doları ve bunun ötesinde 62,6 milyar ABD doları tutarında yükümlülüğü bulunmaktadır. Bu yükümlülükleri dengeleyen 9,61 milyar ABD$ nakit ve 12 ay içinde ödenmesi gereken 19,2 milyar ABD$ değerinde alacakları bulunmaktadır. Yani nakit ve yakın vadeli alacaklarının toplamından 63,6 milyar ABD Doları daha fazla yükümlülüğe sahiptir.

Bu açık o kadar da kötü değil çünkü Chevron 304,4 milyar ABD doları değerinde ve dolayısıyla ihtiyaç duyulması halinde bilançosunu desteklemek için muhtemelen yeterli sermaye toplayabilir. Ancak borcunu sulandırmadan yönetip yönetemeyeceğini kesinlikle yakından incelememiz gerektiği açıktır.

Bir şirketin kazanç gücüne göre borç yükünü, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi karına (FAVÖK) bölünmesine bakarak ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderini ne kadar kolay karşıladığını (faiz karşılama) hesaplayarak ölçüyoruz. Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili gerçek faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

Chevron'un net borcunun FAVÖK'e oranı sadece 0,23 gibi düşük bir seviyededir. Ve FAVÖK'ü, büyüklüğünün 75,0 katı olan faiz giderlerini kolayca karşılamaktadır. Dolayısıyla, süper muhafazakâr borç kullanımı konusunda oldukça rahatız. Ayrıca Chevron'un geçen yıl FVÖK'ünü %15 oranında artırması da borç yönetimi kabiliyetini daha da artırıyor. Borç seviyelerini analiz ederken, bilanço başlangıç için en uygun yerdir. Ancak nihayetinde Chevron'un zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki kârlılığı karar verecek. Eğer geleceğe odaklanıyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Son olarak, vergi memuru muhasebe karlarına bayılsa da, kredi verenler yalnızca nakit parayı kabul eder. Dolayısıyla, FVÖK'ün serbest nakit akışına yol açıp açmadığına açıkça bakmamız gerekir. Son üç yılda Chevron, FVÖK'ünün %91'i oranında, yani beklediğimizden çok daha fazla serbest nakit akışı yarattı. Bu durum, arzu edildiği takdirde borç ödemek için Chevron'u iyi bir konuma getirmektedir.

Bizim Görüşümüz

İyi haber şu ki, Chevron'un faiz giderlerini FVÖK ile karşılama becerisi bizi tıpkı pofuduk bir köpek yavrusunun yeni yürümeye başlayan bir çocuğu sevindirdiği gibi sevindiriyor. Ve bu sadece iyi haberlerin başlangıcı, çünkü FVÖK'ün serbest nakit akışına dönüşümü de çok yüreklendirici. Büyük resme baktığımızda, Chevron'un borç kullanımının oldukça makul olduğunu düşünüyoruz ve bu konuda endişe duymuyoruz. Borç risk getirse de, akıllıca kullanıldığında daha yüksek bir öz sermaye getirisi de sağlayabilir. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak sonuçta her şirket bilanço dışında da riskler içerebilir. Chevron ' da 1 uyarı işareti tespit ettik ve bunları anlamak yatırım sürecinizin bir parçası olmalıdır.

Tüm bunlardan sonra, sağlam bir bilançoya sahip hızlı büyüyen bir şirketle daha çok ilgileniyorsanız, gecikmeden net nakit büyüme hisse senetleri listemize göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.