Ticari Araç Grubu (NASDAQ:CVGI) Sağlıklı Bir Bilançoya Sahip mi?

Berkshire Hathaway'den Charlie Munger'in desteklediği harici fon yöneticisi Li Lu, "En büyük yatırım riski fiyatların oynaklığı değil, kalıcı bir sermaye kaybına uğrayıp uğramayacağınızdır," derken bu konuda hiç tereddüt etmiyor. Görünüşe göre akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken, genellikle iflaslarda yer alan borcun çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Diğer birçok şirket gibi Commercial Vehicle Group, Inc.(NASDAQ:CVGI) de borç kullanıyor. Ancak bu borç hissedarlar için bir endişe kaynağı mıdır?

Borç Ne Zaman Sorun Olur?

Borç, şirket yeni sermaye ya da serbest nakit akışı ile borcunu ödemekte zorlanana kadar bir işletmeye yardımcı olur. Nihayetinde, şirket borcunu geri ödemek için yasal yükümlülüklerini yerine getiremezse, hissedarlar ellerinde hiçbir şey olmadan çekip gidebilirler. Bu çok yaygın olmasa da, borç verenler onları sıkıntılı bir fiyattan sermaye artırmaya zorladığı için borçlu şirketlerin hissedarlarını kalıcı olarak sulandırdığını sık sık görüyoruz. Ancak seyreltmenin yerini alan borç, yüksek getiri oranlarıyla büyümeye yatırım yapmak için sermayeye ihtiyaç duyan işletmeler için son derece iyi bir araç olabilir. Borç seviyelerini incelerken öncelikle hem nakit hem de borç seviyelerini birlikte ele alıyoruz.

Commercial Vehicle Group için son analizimizi görüntüleyin

Ticari Araç Grubunun Ne Kadar Borcu Var?

Geçmiş rakamlar için aşağıdaki grafiğe tıklayabilirsiniz, ancak Ticari Araç Grubunun Mart 2024'te 155,7 milyon ABD Doları borcu olduğunu ve bir yıl önce 165,6 milyon ABD Dolarına düştüğünü gösteriyor. Bununla birlikte, 46,8 milyon ABD doları nakit parası da vardı ve bu nedenle net borcu 108,9 milyon ABD dolarıydı.

Ticari Araç Grubu'nun Bilançosu Ne Kadar Güçlü?

Raporlanan son bilançoya göre, Ticari Araç Grubunun 12 ay içinde ödenmesi gereken 155,0 milyon ABD$ tutarında yükümlülüğü ve 12 aydan uzun vadede ödenmesi gereken 178,7 milyon ABD$ tutarında yükümlülüğü bulunmaktadır. Öte yandan, 46,8 milyon ABD$ nakit ve bir yıl içinde ödenmesi gereken 145,1 milyon ABD$ değerinde alacağı bulunmaktadır. Yani yükümlülüklerinin toplamı, nakit ve kısa vadeli alacaklarının toplamından 141,8 milyon ABD$ daha fazladır.

Bu açık, 170,6 milyon ABD$'lık piyasa değerine kıyasla oldukça büyüktür; dolayısıyla hissedarların Ticari Araç Grubu'nun borç kullanımına dikkat etmeleri gerektiğini göstermektedir. Kredi verenler bilançoyu desteklemesini talep ederse, hissedarlar muhtemelen ciddi bir sulandırma ile karşı karşıya kalacaktır.

Kazançlara göre borç seviyeleri hakkında bizi bilgilendirmek için iki ana oran kullanırız. Bunlardan ilki net borcun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kâra (FAVÖK) bölünmesi, ikincisi ise faiz ve vergi öncesi kârın (FVÖK) faiz giderlerinin kaç katını karşıladığıdır (ya da kısaca faiz karşılama oranı). Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili gerçek faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

Ticari Araç Grubu'nun net borcu FAVÖK'ün 1,8 katı, ki bu çok fazla değil, ancak FAVÖK'ün faiz giderinin yalnızca 4,3 katı olması nedeniyle faiz karşılama oranı biraz düşük görünüyor. Bu bizi çok fazla endişelendirmese de, faiz ödemelerinin bir miktar yük olduğunu gösteriyor. Ticari Araç Grubu'nun FVÖK'ünün yağmurdan sonra bambu gibi yükseldiğini ve son on iki ayda %99 arttığını belirtmek gerekir. Bu da borç yönetimini kolaylaştıracaktır. Borç seviyelerini analiz ederken, bilanço başlanması gereken bariz yerdir. Ancak nihayetinde Ticari Araç Grubu'nun zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki kârlılığı karar verecektir. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analist kar tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Son olarak, vergi memuru muhasebe karlarına bayılsa da, kredi verenler yalnızca nakit parayı kabul eder. Bu nedenle, FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışıyla desteklendiğini kontrol etmeye değer. Son üç yıla baktığımızda, Ticari Araç Grubu'nun serbest nakit akışının FVÖK'ünün %28'i kadar olduğunu görüyoruz ki bu oran beklediğimizden daha zayıf. Bu zayıf nakit dönüşümü, borçlulukla başa çıkmayı daha zor hale getiriyor.

Bizim Görüşümüz

Ticari Araç Grubu'nun ne toplam yükümlülüklerini yerine getirme kabiliyeti ne de FVÖK'ü serbest nakit akışına dönüştürmesi, daha fazla borç alabileceği konusunda bize güven verdi. Ancak iyi haber şu ki, FVÖK'ünü kolaylıkla büyütebilecek gibi görünüyor. Yukarıda bahsedilen tüm açılardan bakıldığında, Ticari Araç Grubu'nun borçları nedeniyle biraz riskli bir yatırım olduğu görülüyor. Tüm riskler kötü değildir, zira karşılığını bulması halinde hisse fiyatı getirilerini artırabilir, ancak bu borç riski akılda tutulmaya değerdir. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak, tüm yatırım riski bilançoda yer almaz - bundan çok uzaktır. Ticari Araç Grubu 'nun yatırım analizimizde 3 uyarı işareti gösterdiğini ve bunlardan 1'inin endişe verici olduğunu unutmayın...

Tüm bunlardan sonra, sağlam bir bilançoya sahip hızlı büyüyen bir şirketle daha çok ilgileniyorsanız, gecikmeden net nakit büyüme hisse senetleri listemize göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.