A UGI (NYSE:UGI) tem um balanço um pouco tenso

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Portanto, pode ser óbvio que é necessário considerar a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Constatamos que a UGI Corporation(NYSE:UGI) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da UGI

Qual é a dívida líquida da UGI?

O gráfico abaixo, no qual pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a UGI tinha uma dívida de 7,12 mil milhões de dólares em março de 2024; aproximadamente o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 263.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 6.85 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da UGI?

Podemos ver no balanço mais recente que a UGI tinha passivos de US $ 1.82 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 8.97 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de US$263,0 milhões e US$1,29 mil milhões de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 9,24 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 5,18 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No fim de contas, a UGI necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a dívida líquida dividida pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida da UGI é 4,2 vezes superior ao seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 2,8 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Um fator de redenção para a UGI é o facto de ter transformado a perda do EBIT do ano passado num ganho de US$1,1 mil milhões, nos últimos doze meses. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a UGI pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros fictícios; precisa de dinheiro vivo. Por isso, é importante verificar quanto dos seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. No último ano, o fluxo de caixa livre da UGI correspondeu a 40% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isto não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

Diríamos mesmo que o nível de passivo total da UGI é dececionante. Mas, pelo menos, a sua taxa de crescimento do EBIT não é assim tão má. De notar também que as empresas do sector dos serviços de gás, como a UGI, recorrem normalmente à dívida sem problemas. De um modo geral, parece-nos que o balanço da UGI constitui de facto um grande risco para a empresa. Por isso, estamos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado está prestes a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, deve conhecer os dois sinais de alerta que detectámos na UGI (incluindo um que nos deixa um pouco desconfortáveis).

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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