A Duke Energy (NYSE:DUK) não tem falta de dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Duke Energy Corporation(NYSE: DUK) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Que risco traz a dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Duke Energy

Qual é a dívida líquida da Duke Energy?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em setembro de 2023 a Duke Energy tinha US $ 78.5 bilhões em dívidas, um aumento de US $ 72.9 bilhões em um ano. A dívida líquida é quase a mesma, já que não tem muito dinheiro.

Quão forte é o balanço patrimonial da Duke Energy?

Podemos ver no balanço mais recente que a Duke Energy tinha passivos de US $ 17.2 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 112.2 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$324.0m e US$4.08b de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam US$124,9 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 73,5 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal de contas, a Duke Energy necessitaria provavelmente de uma importante recapitalização se tivesse de pagar atualmente aos seus credores.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Os accionistas da Duke Energy enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (6,1) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 2,4 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. A boa notícia é que a Duke Energy melhorou o seu EBIT em 7,7% nos últimos doze meses, reduzindo assim gradualmente os seus níveis de dívida em relação aos seus ganhos. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Duke Energy para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Duke Energy gastou muito dinheiro. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a conversão do EBIT da Duke Energy em fluxo de caixa livre como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, a empresa está a conseguir fazer crescer o seu EBIT, o que é encorajador. É também de salientar que a Duke Energy pertence ao sector dos serviços públicos de eletricidade, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Depois de considerar os pontos de dados discutidos, pensamos que a Duke Energy tem demasiada dívida. Embora alguns investidores adorem este tipo de jogo arriscado, não é certamente o nosso género de jogo. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 2 sinais de alerta com a Duke Energy (pelo menos 1 que é preocupante) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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