Essas 4 medidas indicam que a American States Water (NYSE: AWR) está usando a dívida extensivamente

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, a American States Water Company(NYSE:AWR) recorre à dívida. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em particular para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da American States Water

Qual o montante da dívida da American States Water?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a American States Water tinha uma dívida de US $ 849,3 milhões, acima dos US $ 688,7 milhões em um ano. A dívida líquida é quase a mesma, já que não tem muito dinheiro.

Um olhar sobre os passivos da American States Water

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a American States Water tinha passivos de US $ 195.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.24 bilhão com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$8,60 milhões e US$126,5 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 1,30 bilhão maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

Este défice não é assim tão mau porque a American States Water vale 3,07 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Medimos a carga de endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A American States Water tem um rácio dívida/EBITDA de 3,6 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 5,8 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. É importante notar que a American States Water aumentou o seu EBIT em 40% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará o controlo da sua dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a American States Water pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros fictícios; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a American States Water gastou muito dinheiro. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Na nossa opinião, a conversão do EBIT da American States Water em fluxo de caixa livre e a dívida líquida em EBITDA pesam definitivamente sobre a empresa. Mas a sua taxa de crescimento do EBIT conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. É também de salientar que a American States Water pertence ao sector dos serviços públicos de água, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Olhando para todos os ângulos acima mencionados, parece-nos que a American States Water é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a ter em conta. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para esse efeito, deve conhecer os 2 sinais de alerta que detectámos na American States Water (incluindo 1 que não pode ser ignorado).

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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