Infraestrutura sustentável Atlantica (NASDAQ: AY) assume algum risco com o uso da dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Atlantica Sustainable Infrastructure plc(NASDAQ:AY) tem dívidas. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento a taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente para a Atlantica Sustainable Infrastructure

Qual é a dívida da Atlantica Sustainable Infrastructure?

Como você pode ver abaixo, a Atlantica Sustainable Infrastructure tinha US $ 5.43 bilhões em dívidas, em dezembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 448.3 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 4.98 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Atlantica Sustainable Infrastructure?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Atlantica Sustainable Infrastructure tinha passivos de US $ 607.8 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 6.52 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, a Atlantica tinha dinheiro em caixa no valor de US$448,3 milhões, bem como contas a receber no valor de US$273,8 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$6,40 mil milhões.

Esta deficiência pesa sobre a própria empresa de 2,15 mil milhões de dólares, como se uma criança se debatesse com o peso de uma enorme mochila cheia de livros, do seu equipamento desportivo e de um trompete. Por isso, sem dúvida, devemos acompanhar de perto o seu balanço. Afinal de contas, a Atlantica Sustainable Infrastructure necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Os accionistas da Atlantica Sustainable Infrastructure enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio de dívida líquida sobre o EBITDA (7,3) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 0,81 vezes a despesa com juros. O peso da dívida é substancial. A boa notícia é que a Atlantica Sustainable Infrastructure melhorou o seu EBIT em 5,6% nos últimos doze meses, reduzindo assim gradualmente os seus níveis de endividamento em relação aos seus ganhos. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Atlantica Sustainable Infrastructure para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, é evidente que temos de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, a Atlantica Sustainable Infrastructure produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Este tipo de conversão de caixa forte deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

O nosso ponto de vista

Para sermos francos, tanto a cobertura de juros da Atlantica Sustainable Infrastructure como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. De um modo geral, pensamos que é justo dizer que a Atlantica Sustainable Infrastructure tem dívida suficiente para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso deverá aumentar os retornos, mas, por outro lado, o risco de perda permanente de capital é elevado pela dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 3 sinais de alerta para a Atlantica Sustainable Infrastructure (1 é preocupante!) que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Se, depois de tudo isso, você está mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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