A U-Haul Holding (NYSE:UHAL) é um investimento de risco?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a U-Haul Holding Company(NYSE:UHAL) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Evidentemente, o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Confira nossa análise mais recente da U-Haul Holding

Qual é a dívida da U-Haul Holding?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a U-Haul Holding tinha US $ 6.30 bilhões em dívidas, ante US $ 5.95 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 1.81 bilhão em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 4.49 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da U-Haul Holding

Os dados do balanço mais recente mostram que a U-Haul Holding tinha passivos de US $ 1.40 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 10.5 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 1,81 mil milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 244,7 milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 9,86 mil milhões de dólares mais do que a sua tesouraria e as contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado muito significativa de US$13,0 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela U-Haul Holding. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A U-Haul Holding tem uma dívida líquida de 2,3 vezes o EBITDA, o que não é muito, mas a sua cobertura de juros parece um pouco baixa, com o EBIT a representar apenas 4,5 vezes as despesas com juros. Embora estes números não nos alarmem, é de notar que o custo da dívida da empresa está a ter um impacto real. Os accionistas devem estar cientes de que o EBIT da U-Haul Holding baixou 24% no ano passado. Se esse declínio continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos da U-Haul Holding que vão influenciar a forma como o balanço se vai manter no futuro. Por isso, ao considerar a dívida, vale definitivamente a pena olhar para a tendência dos lucros. Clique aqui para obter um instantâneo interativo.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a U-Haul Holding registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a conversão do EBIT da U-Haul Holding em fluxo de caixa livre como o seu historial de (não) crescimento do EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Dito isto, a sua capacidade de gerir a dívida, com base no seu EBITDA, não é assim tão preocupante. Somos bastante claros quanto ao facto de considerarmos a U-Haul Holding como sendo realmente bastante arriscada, em resultado da saúde do seu balanço. Por isso, somos quase tão cautelosos com esta ação como um gatinho esfomeado é com a possibilidade de cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A U-Haul Holding apresenta dois sinais de alerta na nossa análise de investimento e um deles não deve ser ignorado...

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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