A utilização da dívida pela United States Cellular (NYSE:USM) pode ser considerada arriscada

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a United States Cellular Corporation(NYSE:USM) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual é o risco da dívida?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Consulte a nossa análise mais recente da United States Cellular

Qual é a dívida da United States Cellular?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a United States Cellular tinha US $ 2.92 bilhões de dívida em setembro de 2023, abaixo dos US $ 3.19 bilhões, um ano antes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 153.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 2.77 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da United States Cellular?

Observando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a United States Cellular tinha passivos de US $ 1.03 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.09 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$153.0m e US$961.0m de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$5.00b maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização de mercado da empresa, de 3,36 mil milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento da United States Cellular, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.

Medimos a carga de endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora não nos preocupássemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da United States Cellular de 3,5, pensamos que a sua cobertura de juros extremamente baixa de 0,62 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Em grande parte, isso deve-se aos significativos encargos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos ganhos e que a sua dívida pode ser mais pesada do que parece à primeira vista. Por isso, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Mais preocupante ainda é o facto de a United States Cellular ter deixado o seu EBIT diminuir 4,2% no último ano. Se continuar assim, pagar a dívida será como correr numa passadeira rolante - muito esforço para pouco progresso. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a United States Cellular pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a United States Cellular gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão dessa situação, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a cobertura de juros da United States Cellular como o seu historial de conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. E mesmo a sua dívida líquida em relação ao EBITDA não inspira muita confiança. Tendo em conta todos os factores acima referidos, parece que a United States Cellular tem demasiada dívida. Esse tipo de risco é aceitável para alguns, mas certamente não nos faz flutuar. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 3 sinais de alerta para a United States Cellular (1 não pode ser ignorado!) que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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